Los servicios crecen, pero el PMI no acelera
El PMI final de servicios de la eurozona se situó en 51.6 puntos en agosto, una décima por debajo de julio y también del cálculo preliminar de 51.7. El PMI compuesto quedó en 52.0. Ambos se mantienen por encima de 50, la frontera entre expansión y contracción, pero el dato final no muestra una aceleración clara.
La encuesta dejó señales más constructivas debajo del titular. Los nuevos negocios de servicios crecieron con solidez y el empleo del sector aumentó al ritmo más rápido en ocho meses. Al mismo tiempo, las órdenes procedentes del exterior siguieron débiles y la recuperación fue desigual: España e Italia mostraron más impulso, mientras Francia continuó en contracción.
También aumentaron las presiones de costes y los precios cobrados por las empresas de servicios, hasta máximos de tres meses dentro de la encuesta. Eso importa porque el BCE no está mirando solo si la actividad crece. Está tratando de medir cuánto del choque energético termina llegando a precios sin provocar un deterioro mayor del crecimiento.
El PPI confirma que la energía sigue dominando la inflación
Eurostat informó que los precios industriales de la eurozona subieron 1.6% mensual en julio, después de caer 0.3% en junio, y avanzaron 5.8% frente al mismo mes del año anterior. El dato mensual superó las previsiones de 1.2%-1.3% recogidas por los calendarios de mercado consultados.
La energía explica buena parte del salto: sus precios aumentaron 5.6% en el mes, mientras el índice industrial excluyendo energía quedó sin cambios. La comparación anual apunta en la misma dirección, con los precios energéticos 12.9% por encima de julio del año pasado y el PPI sin energía creciendo 3.1%.
La misma diferencia aparece en la inflación al consumidor. La estimación preliminar de agosto llevó la tasa anual a 3.3%, desde 2.9% en julio, con la energía acelerando de 10.3% a 14.3%. En cambio, la inflación de servicios bajó de 3.3% a 3.0% y la tasa que excluye energía se mantuvo en 2.2%.
Por eso, una inflación más alta no equivale automáticamente a un euro más fuerte. Puede mantener al BCE más prudente con las tasas, pero un encarecimiento de la energía también reduce ingreso real y puede enfriar consumo e inversión. El BCE mantuvo el 23 de julio la tasa de depósito en 2.25% y advirtió que el efecto completo del choque energético todavía estaba por materializarse.
El rebote de EUR/USD también es una historia del dólar
El cruce se mantuvo en la zona de 1.160-1.161 durante la mañana europea, modestamente por encima del cierre previo de 1.1588. Reuters también registró al euro con avances cercanos a 0.2% mientras el índice dólar retrocedía alrededor de 0.4%. La conclusión prudente es que el movimiento no puede atribuirse únicamente a los datos europeos: parte del apoyo vino de un dólar más débil.
Para quien sigue Forex desde México, esa separación es útil. Un EUR/USD al alza puede funcionar como termómetro de debilidad general del dólar, pero no se traduce de forma mecánica en una caída del USD/MXN. El peso mexicano responde además a Banxico, al diferencial de tasas con Estados Unidos y al apetito global por riesgo.
El punto importante no es solo que el euro haya recuperado terreno. Para hablar de una recuperación más sólida haría falta ver si Europa sostiene la actividad mientras absorbe el golpe energético y si las expectativas de tasas apoyan al euro sin deteriorar demasiado el crecimiento. Del otro lado, también importa si el dólar mantiene o pierde fuerza por sus propios datos.
Qué debe vigilar un trader mexicano antes de sacar conclusiones
La siguiente referencia importante será la reunión del BCE del 9 y 10 de septiembre. La publicación completa de la inflación de agosto llegará el 17 de septiembre. Entre ambos eventos, los datos de Estados Unidos seguirán pesando sobre el par porque EUR/USD siempre refleja dos monedas y dos trayectorias de tasas.
Para quien opere Forex desde México, un dato macro de alto impacto también puede afectar ejecución y costes. Una comparativa de brokers de Forex puede ayudar a revisar condiciones, mientras una referencia sobre brokers con spreads bajos sirve para recordar que un diferencial estrecho en condiciones normales puede ampliarse cuando sube la volatilidad. El slippage y el apalancamiento añaden riesgo, no certeza.
La lectura que dejan los datos europeos es mixta: los servicios siguen en expansión, pero sin acelerar; el PPI y la inflación general muestran una presión energética clara; y el EUR/USD recibió apoyo en una sesión de dólar más débil. El euro necesita algo más que inflación alta para recuperar fuerza de forma consistente. Necesita crecimiento resistente, una lectura de tasas favorable y un dólar que no recupere terreno. Eso es contexto de mercado, no una señal automática.
