El empleo sorprendió, pero el dólar devolvió parte del impulso
Estados Unidos creó 162,000 empleos no agrícolas en agosto, muy por encima de los 56,000 que esperaba el consenso consultado por Reuters. La tasa de desempleo se mantuvo en 4.1%, mientras que junio y julio fueron revisados al alza en un total de 55,000 puestos. Los salarios por hora avanzaron 0.3% mensual y 3.1% anual.
La primera reacción fue la esperable para un dato fuerte: subieron los rendimientos de los bonos y aumentó la probabilidad implícita de una subida de tasas de la Fed en septiembre. El rendimiento a dos años terminó el viernes alrededor de 4.37% y el de diez años cerca de 4.78%. Las apuestas por un alza pasaron de aproximadamente 55% antes del reporte a 65% justo después, pero retrocedieron a 57% durante la tarde de Nueva York. Reuters seguía situándolas cerca de ese 57% en la sesión asiática del lunes.
Ahí aparece la divergencia. El DXY ganó solo 0.21% el viernes hasta 99.17 después de devolver parte del avance inicial y el lunes seguía moviéndose alrededor de 99.1-99.2. El mercado endureció su lectura sobre la Fed, pero no convirtió esa reacción en una compra sostenida de dólares. Las expectativas de mayores tasas en otras economías, el comportamiento del yen y las dudas sobre deuda y política económica estadounidense también están limitando la ventaja relativa del dólar. Además, los mercados de bonos de Estados Unidos permanecen cerrados este lunes por Labor Day, de modo que los rendimientos anteriores siguen siendo la última referencia de contado disponible.
Qué está diciendo el USD/MXN sobre el peso
La última sesión local completa ofrece una referencia más limpia. El viernes, la serie interbancaria a 48 horas de Banco de México abrió a las 9:00 con 16.8830 pesos por dólar a la compra y 16.8860 a la venta. Entre las 9:00 y las 14:00, las posturas de venta se movieron entre 16.8580 y 16.9040. El FIX quedó en 16.8748 y el tipo de cambio de cierre de jornada en 16.8912.
Con corte de verificación previo a la apertura mexicana del 7 de septiembre, el USD/MXN se negociaba alrededor de 16.90 en el mercado global. Esa cotización todavía no equivale a la apertura local oficial que registra Banxico. Lo relevante es que el peso no ha respondido de manera mecánica al repunte de los rendimientos estadounidenses. Banxico mantiene su tasa objetivo en 6.50%, frente al rango de 3.50%-3.75% de la Fed, por lo que el diferencial nominal continúa en 2.75-3.00 puntos porcentuales.
Ese diferencial puede seguir aportando apoyo relativo al peso, pero no funciona como un escudo. Si la Fed subiera 25 puntos base y Banxico mantuviera su tasa, la brecha se reduciría en la misma magnitud. Eso tampoco garantiza una subida del USD/MXN: pesan el comportamiento general del dólar, la inflación, el apetito por activos emergentes y cuánto de la decisión ya esté incorporado en los precios.
La inflación puede decidir si esta divergencia dura
El calendario deja poco margen para conclusiones definitivas. INEGI publicará la inflación mexicana de agosto el 9 de septiembre. En Estados Unidos, el índice de precios al productor de agosto se conocerá el jueves 10 y el CPI el viernes 11, ambos a las 8:30 de la mañana, hora del Este. La Fed se reúne el 15 y 16 de septiembre y Banxico tiene su siguiente decisión el 24 de septiembre a las 13:00 horas.
Para el trader mexicano, el punto clave no es decidir que el dólar “debería” subir porque el empleo fue fuerte. Lo útil es comprobar si los próximos datos de inflación confirman una Fed más restrictiva y si esa lectura aparece al mismo tiempo en el DXY, los rendimientos y el USD/MXN. Un dato macro fuerte no convierte por sí solo una reacción de mercado en tendencia.
También importa la ejecución. En sesiones de menor liquidez o alrededor de datos importantes, los spreads pueden variar y puede aparecer slippage, es decir, una ejecución a un precio distinto del esperado. FinanMercado compara brokers con spreads bajos y brokers de Forex desde esa lógica de costes y condiciones. Si se utiliza apalancamiento, el riesgo aumenta porque amplifica tanto movimientos favorables como desfavorables.
La lectura para México
El empleo fuerte cambió la conversación sobre la Fed, pero todavía no ha provocado un despegue sostenido del dólar. Para México, la lectura sigue pasando por el diferencial Banxico-Fed, la inflación de ambos países y el apetito global por riesgo. Mientras esas piezas no apunten en una misma dirección, conviene interpretar el USD/MXN con contexto y no como una señal automática.
Para ampliar esta lectura, consulta la guía de FinanMercado para entender el USD/MXN antes de sacar conclusiones únicamente por el movimiento de una sesión.
