Dos ventanas de riesgo en solo 15 minutos
ADP publicará a las 8:15 a.m. ET su estimación del empleo privado de septiembre. El informe anterior mostró un aumento de 38,000 puestos en agosto y los consensos publicados por distintos calendarios se mueven alrededor de 72,000 a 75,000 para septiembre. La cifra puede dar la primera dirección al dólar, pero no es el reporte oficial de nóminas de Estados Unidos.
A las 8:30 a.m. ET, equivalentes a las 6:30 a.m. del centro de México, el Bureau of Economic Analysis publicará el informe de ingresos y gastos personales de agosto —donde aparece el índice PCE— y la tercera estimación del PIB del segundo trimestre. El PIB real creció a una tasa anualizada de 1.5% en la segunda estimación y el consenso espera, en principio, que esa lectura se mantenga.
Hay un matiz especialmente importante: el BEA inicia este 30 de septiembre su actualización anual de las cuentas nacionales. El organismo incorporará nuevos datos y cambios metodológicos y revisará parte del historial económico desde 2021. Por eso, hoy no bastará con mirar el número recién publicado; también habrá que comprobar qué cifras anteriores fueron modificadas.
El PCE puede pesar más que la primera reacción del ADP
En julio, el PCE general aumentó 0.2% mensual y 3.7% anual, mientras que el índice subyacente —sin alimentos ni energía— avanzó 0.2% mensual y 3.3% anual. Para agosto, economistas consultados por FactSet esperan alrededor de 0.4% mensual y 3.7% anual para el PCE general, y 0.3% mensual y 3.3% anual para el subyacente.
Para el dólar, este dato tiene un peso especial porque la inflación PCE está en el centro de la lectura de política monetaria de la Reserva Federal. El FOMC elevó el 16 de septiembre su rango objetivo de fondos federales en 25 puntos base, hasta 3.75%-4.00%, y volvió a señalar que la inflación permanece elevada.
Un PCE superior a las previsiones podría reforzar la expectativa de una Fed más restrictiva y dar apoyo al dólar; una lectura más suave podría reducir parte de esa presión. Pero conviene mirar más allá de la reacción inicial. El PIB también sale a las 8:30 y una revisión inesperada del crecimiento, combinada con las revisiones históricas del BEA, puede alterar la interpretación en segundos.
Qué cambia para el USD/MXN desde México
En las primeras horas del miércoles, el USD/MXN se movía alrededor de 18.07 pesos por dólar. Es únicamente una fotografía previa a los datos: el precio puede cambiar antes de las publicaciones y ese nivel no debe interpretarse como una señal técnica.
La lectura para México pasa también por las tasas. Banxico mantuvo el 24 de septiembre su tasa objetivo en 6.50%, frente al rango de 3.75%-4.00% de la Fed. Eso deja un diferencial nominal de entre 2.50 y 2.75 puntos porcentuales a favor de México, una variable que puede influir en el peso, aunque no determina por sí sola al USD/MXN.
Si empleo, inflación y crecimiento estadounidenses sorprenden todos al alza, el dólar podría encontrar apoyo y aumentar la presión sobre el peso. Si las cifras son más débiles, la reacción puede ir en sentido contrario. El escenario más delicado es uno de datos mixtos: ADP puede mover primero al cruce y PCE o PIB revertir la reacción apenas 15 minutos después.
Volatilidad, spreads y el dato que viene después
Para quien siga la publicación desde una plataforma de Forex, el riesgo no está solo en anticipar la dirección. Alrededor de datos de alto impacto pueden ampliarse los spreads y aparecer slippage, es decir, una ejecución a un precio diferente del esperado. Al comparar brokers de Forex, conviene revisar ejecución, regulación y condiciones, no únicamente el precio que aparece en pantalla.
Lo mismo ocurre con cuentas apalancadas y productos como CFDs. El apalancamiento amplifica tanto movimientos favorables como pérdidas, y un spread reducido en condiciones normales no garantiza el mismo coste durante un salto de volatilidad. Por eso resulta útil entender cómo se comparan los brokers con spreads bajos sin asumir que esa condición será idéntica durante cada publicación macro.
ADP tampoco cierra la historia del empleo. El Bureau of Labor Statistics publicará el informe oficial de empleo de septiembre el viernes 2 de octubre a las 8:30 a.m. ET. Para el trader mexicano, la clave hoy está en separar la reacción de las 6:15 a.m. de la lectura más completa de las 6:30 a.m. y revisar el calendario macro de FinanMercado antes de tomar decisiones.
