El rebote viene más del dólar que de una nueva fortaleza del euro
El euro avanzó alrededor de 0,3% frente al dólar y volvió a colocarse sobre 1,14 después de la debilidad observada al cierre de la semana pasada. Al mismo tiempo, el índice DXY retrocedió hacia 101,2 y devolvió parte de sus ganancias recientes. La combinación apunta, por ahora, a una pausa del dólar global más que a un cambio completo en la tendencia del euro.
El movimiento coincidió con una mejora del apetito por riesgo y un descenso del petróleo, factores que redujeron parte de la presión inflacionaria inmediata que había apoyado al dólar. Cuando bajan el crudo y los rendimientos de los bonos estadounidenses, la divisa de Estados Unidos puede perder respaldo; aun así, esa reacción puede cambiar con rapidez si la Fed deja un mensaje más restrictivo de lo esperado.
El BCE sigue siendo parte del contexto, pero ya no es la novedad principal. El banco central mantuvo el 23 de julio su tasa de depósito en 2,25%, la tasa de refinanciamiento en 2,40% y la facilidad marginal en 2,65%. También reiteró que decidirá reunión por reunión y que no se compromete con una trayectoria concreta. Eso limita la idea de que el rebote del EUR/USD se explique únicamente por una nueva fortaleza del euro.
La Fed puede decidir si el dólar solo toma aire
La Reserva Federal se reúne el 28 y 29 de julio. En junio mantuvo la tasa de fondos federales en un rango de 3,50% a 3,75%, con la inflación todavía por encima de su objetivo. El escenario central del mercado es otra pausa, aunque la incertidumbre es mayor de lo habitual y una parte de los participantes no descarta un aumento si las presiones de precios siguen siendo demasiado persistentes.
Para el EUR/USD, el tono puede pesar tanto como la decisión. Una Fed más dura, preocupada por inflación y energía, podría devolver apoyo al dólar y poner a prueba la recuperación del euro. Un mensaje más paciente, en cambio, permitiría que el DXY mantuviera la corrección. Ninguno de los dos escenarios garantiza una dirección: el mercado también ajustará posiciones según lo que ya estuviera descontado antes del comunicado.
La lectura no terminará con la conferencia de la Fed. El jueves 30 de julio se publican la primera estimación del PIB estadounidense del segundo trimestre y el reporte de ingresos y gastos personales de junio, que incluye el índice de precios PCE. Esos datos pueden confirmar o cuestionar la interpretación inicial del banco central, por lo que el movimiento actual todavía necesita superar varias pruebas.
Qué dice el EUR/USD sobre el dólar y qué no dice del peso mexicano
El EUR/USD es una referencia útil para observar al dólar global porque el euro tiene el mayor peso dentro del DXY. Si el par sube mientras el índice del dólar baja, suele indicar que la moneda estadounidense pierde fuerza frente a varias divisas. Eso ayuda a separar una corrección amplia del dólar de un movimiento exclusivo del euro, pero no convierte al par en una señal para operar.
El USD/MXN no replica automáticamente al EUR/USD. El cruce dólar/peso también depende de Banxico, del diferencial de tasas, de los datos locales y del apetito por activos emergentes. Banxico mantuvo en junio su tasa objetivo en 6,50%, todavía por encima del rango de la Fed. Ese margen puede seguir dando apoyo relativo al peso, aunque una Fed más restrictiva o un deterioro del riesgo global podrían cambiar la reacción.
La volatilidad puede pesar más que el primer movimiento
La parte práctica está en la ejecución. Durante el comunicado y la conferencia pueden ampliarse los spreads y aparecer deslizamientos, incluso cuando una plataforma suele ofrecer costes ajustados. Quien compara opciones puede revisar los brokers de Forex y los brokers con spreads bajos, pero debe recordar que las condiciones normales pueden cambiar durante un evento de alto impacto.
También conviene distinguir entre seguir el mercado spot y operar divisas mediante CFDs. Estos derivados añaden riesgo de apalancamiento y ejecución: un movimiento pequeño puede tener un efecto mayor sobre la cuenta, y una orden puede ejecutarse a un precio distinto del esperado si la liquidez se reduce.
El rebote del EUR/USD confirma que el dólar llegó a la reunión de la Fed con menos impulso que la semana pasada, pero todavía no demuestra un giro duradero. Para México, la clave será comprobar si la debilidad del DXY sobrevive al mensaje del banco central y a los datos del jueves, y después separar ese movimiento de los factores propios del peso mexicano.
