La inflación general bajó, pero la subyacente sigue bajo vigilancia
El Instituto Nacional de Estadística y Geografía publicará el Índice Nacional de Precios al Consumidor correspondiente a la primera mitad de julio. No es un dato menor para quienes siguen el dólar/peso: será la primera lectura quincenal después de la fuerte desaceleración observada al cierre de junio.
La inflación general anual bajó de 3.94% en mayo a 3.37% en junio, su menor nivel desde finales de 2020. El INPC incluso retrocedió 0.27% durante el mes, apoyado por la caída de algunos productos agropecuarios. Sin embargo, esa cifra favorable es solo una parte de la historia.
La inflación subyacente, que elimina precios especialmente volátiles y suele ofrecer una señal más estable sobre la tendencia de fondo, terminó junio en 4.03% anual. Dentro de este componente, los servicios aumentaron 4.49%. Esa resistencia explica por qué el mercado no puede asumir que una inflación general más baja abre automáticamente la puerta a nuevos recortes de tasas.
Por qué el dato puede cambiar la lectura sobre Banxico
Banxico mantuvo el 25 de junio su tasa de referencia en 6.50%, después de haber aplicado recortes de 25 puntos base en marzo y mayo. La decisión fue unánime y el comunicado señaló que, hacia delante, sería apropiado conservar la tasa en su nivel actual.
La pausa convierte la inflación de julio en un filtro importante. Una lectura moderada, acompañada por señales de menor presión subyacente, reforzaría la idea de que la postura monetaria actual está funcionando. No implicaría necesariamente un recorte inmediato, pero podría mantener abierta esa discusión para reuniones posteriores.
El escenario cambia si la inflación subyacente vuelve a acelerarse o si los servicios muestran mayor persistencia. En ese caso, Banxico tendría más argumentos para prolongar la pausa y evitar que una relajación prematura de la política monetaria vuelva a presionar los precios.
La próxima decisión del banco central está programada para el 6 de agosto. Por eso, el dato de este jueves será una de las referencias que ayudarán a formar las expectativas antes de la reunión.
La clave está en separar la inflación general de su composición. Una caída provocada principalmente por frutas, verduras o energéticos puede resultar temporal. Para la trayectoria de tasas pesan más la inflación subyacente, los servicios y la posibilidad de que las presiones se extiendan a más productos.
Qué significa para el peso mexicano y el USD/MXN
El USD/MXN se mueve alrededor de 17.40 pesos por dólar, una zona que sirve como referencia inmediata antes de la publicación. Este nivel no representa una señal operativa, pero ayuda a dimensionar la sensibilidad del cruce ante una sorpresa.
Si la inflación supera lo esperado, el peso podría recibir cierto apoyo inicial porque el mercado tendría menos motivos para anticipar recortes de Banxico. Una tasa local elevada durante más tiempo puede conservar parte del atractivo relativo de los activos denominados en pesos.
Pero la relación no es automática. Una inflación alta también puede generar preocupación sobre el poder adquisitivo, el crecimiento o la capacidad del banco central para seguir flexibilizando su política. El movimiento final dependerá de si los operadores interpretan el dato como una presión controlable o como un problema más persistente.
Una inflación inferior a lo previsto podría tener el efecto contrario: aumentaría la conversación sobre futuros recortes y podría reducir parte del apoyo que ofrece el diferencial de tasas entre México y Estados Unidos. Aun así, el USD/MXN también responde al dólar global, a las expectativas sobre la Reserva Federal y al apetito por activos de mercados emergentes.
Para quien sigue el par desde México, no basta con observar si la cifra anual sube o baja. Hay que mirar si el cambio viene de la inflación subyacente, de los servicios o de componentes volátiles. Ese detalle puede marcar la diferencia entre una reacción breve y un ajuste más duradero en las expectativas sobre Banxico.
Quienes necesiten más contexto sobre el funcionamiento del mercado pueden consultar la guía de mejores brokers de Forex. También conviene comparar las condiciones de los brokers para hacer trading, especialmente cuando un dato macroeconómico puede ampliar los costes de ejecución.
El riesgo de operar solo por el titular
Los datos de inflación suelen generar movimientos rápidos en el dólar/peso, sobre todo cuando la cifra se aleja de las previsiones. Durante los primeros minutos pueden ampliarse los spreads y aparecer slippage, es decir, diferencias entre el precio solicitado y el precio real de ejecución.
El riesgo aumenta cuando se utilizan CFDs o apalancamiento. Una posición mayor que el capital disponible amplifica tanto los movimientos favorables como las pérdidas. La comparación de brokers con alto apalancamiento debe leerse desde esa advertencia, no como una invitación a elevar la exposición.
El punto importante este jueves no será únicamente la cifra general. El mercado buscará señales de que la inflación subyacente empieza a ceder de forma consistente. Si no aparecen, Banxico tendrá pocos incentivos para abandonar su pausa. Si aparecen, la discusión sobre tasas puede reactivarse, aunque la evolución del USD/MXN seguirá dependiendo también de la Fed y del entorno global.
