El consumo se modera, pero el dato no fue tan débil como parece
Las ventas minoristas y de servicios de alimentos aumentaron 0.2% mensual en junio, hasta 768,600 millones de dólares, de acuerdo con la estimación adelantada de la Oficina del Censo de Estados Unidos. El resultado coincidió con el consenso del mercado y quedó por debajo del crecimiento revisado de 1% registrado en mayo.
La cifra principal sugiere una desaceleración del gasto, pero conviene mirar su composición. Las ventas sin considerar gasolineras crecieron 0.7%, mientras que las operaciones de comercios electrónicos avanzaron 1.9% y las de concesionarios de vehículos aumentaron 1.9%. En sentido contrario, las ventas de las estaciones de gasolina cayeron 5.3%.
Eso cambia el tono del informe. Una parte de la moderación se explica por el menor gasto nominal en combustible, no necesariamente por un freno generalizado del consumidor estadounidense. Además, las cifras del Censo no están ajustadas por inflación, por lo que una caída de precios puede reducir el valor reportado aunque el volumen de consumo no disminuya en la misma proporción.
El informe también obliga a mantener cautela estadística: el propio Censo indicó que el intervalo de confianza del cambio mensual incluye cero. En otras palabras, el aumento de 0.2% no ofrece evidencia suficiente para asegurar que el crecimiento real haya sido distinto de cero con el nivel de confianza utilizado por la agencia.
Por qué las ventas minoristas pueden sostener al dólar
El consumo es una pieza central de la economía estadounidense. Cuando las familias siguen gastando, el mercado suele interpretar que la actividad conserva fuerza y que la Reserva Federal tiene menos urgencia para reducir tasas, especialmente cuando todavía existen dudas sobre la trayectoria de la inflación.
En este caso, el dato principal no sorprendió frente al consenso. Sin embargo, la resistencia de las ventas sin gasolina y la revisión al alza de mayo evitaron una lectura abiertamente negativa. El informe no anuló las señales recientes de inflación más suave, pero sí mostró que la demanda interna todavía puede limitar la velocidad con la que la Fed flexibilice su política monetaria.
El punto clave está en separar dos mensajes. Por un lado, el avance mensual fue el más moderado desde comienzos de año. Por otro, categorías menos afectadas por el precio de los combustibles conservaron dinamismo. Esa combinación deja al dólar con cierto apoyo, aunque no basta por sí sola para justificar una subida sostenida.
El DXY, que mide al dólar frente a una cesta de monedas, terminó la sesión del 16 de julio cerca de 100.76 puntos y se mantenía alrededor de 100.8 durante la mañana siguiente. El movimiento fue contenido, coherente con un dato que coincidió con lo esperado y ofreció argumentos para lecturas distintas sobre la economía y las tasas.
Para quien empieza a seguir estos movimientos, una guía sobre qué es Forex y cómo se relaciona con el mercado de divisas puede ayudar a distinguir entre el dato macroeconómico y la forma en que después se refleja en pares como el USD/MXN.
Qué significa el informe para el peso mexicano y el USD/MXN
El USD/MXN avanzó alrededor de 0.2% el 16 de julio y se movió en una zona aproximada de 17.36 a 17.46 pesos por dólar. Monex reportó un cierre con depreciación diaria del peso de 0.21%, mientras que otras referencias de mercado situaron el par cerca de 17.42 unidades.
No sería correcto atribuir todo el movimiento a las ventas minoristas. El peso mexicano también responde al apetito global por riesgo, a los rendimientos de los bonos estadounidenses, a la política de Banxico y a factores políticos o comerciales. Aun así, el informe ayudó a frenar una lectura demasiado negativa sobre el consumo de Estados Unidos y dio cierto respaldo al dólar.
La lectura para México pasa por el diferencial de tasas. Si la economía estadounidense mantiene fuerza suficiente para que la Fed retrase recortes o conserve una postura cautelosa, los rendimientos en dólares pueden seguir siendo competitivos. Eso puede reducir parte del apoyo relativo que recibe el peso por las tasas mexicanas, sobre todo si Banxico continúa flexibilizando su propia política.
Pero una pausa o un recorte de Banxico no significa automáticamente que el peso deba debilitarse. También importan la inflación local, el tono de los comunicados, los flujos hacia mercados emergentes y la percepción global de riesgo. El tipo de cambio USD/MXN no se mueve por una sola variable.
Qué deben vigilar ahora quienes operan desde México
El siguiente paso será comprobar si la resistencia del consumo aparece también en otros indicadores, especialmente empleo, inflación y gasto personal. El próximo informe adelantado de ventas minoristas está programado para el 14 de agosto, según el calendario de la Oficina del Censo.
Para el dólar, una combinación de consumo firme e inflación persistente podría reducir las expectativas de recortes de la Fed. En cambio, una pérdida de impulso acompañada de nuevas señales de desinflación podría debilitar esa lectura. El informe de junio deja una economía que se modera, pero que todavía no ofrece una señal clara de enfriamiento profundo.
Quienes operan Forex mediante CFDs también deben mirar más allá del dato. Durante publicaciones macroeconómicas pueden ampliarse los spreads, aparecer deslizamientos entre el precio solicitado y el ejecutado, y aumentar rápidamente las pérdidas cuando existe apalancamiento. Comparar brokers de Forex exige revisar ejecución, costes, regulación y condiciones de cada cuenta, no solo el spread anunciado.
El dato de ventas minoristas cambió el tono, pero no resolvió el debate sobre la Fed. Para el trader mexicano, la referencia útil es que el consumo estadounidense sigue mostrando resistencia bajo la superficie. Eso puede sostener al dólar y añadir presión al USD/MXN, aunque el siguiente movimiento dependerá también de Banxico, la inflación y el apetito global por riesgo.
