La operación se cerró el 21 de julio. Los fondos administrados por Macquarie Asset Management y sus coinversionistas vendieron toda su participación a un consorcio integrado por AI Infrastructure Partnership —AIP—, la firma emiratí MGX y Global Infrastructure Partners, propiedad de BlackRock.
La cifra de 40,000 millones de dólares corresponde al valor empresarial, que incorpora el valor del capital y la deuda asociada al negocio. No debe interpretarse como el importe pagado íntegramente en efectivo a los anteriores accionistas.
El anuncio tampoco detalla el reparto accionarial entre los compradores, la mezcla exacta de deuda y capital utilizada para financiar la adquisición ni el calendario de desembolso de los 5,000 millones adicionales. Tampoco presenta ingresos, EBITDA, flujo de caja libre o deuda neta de Aligned, por lo que todavía no es posible medir la rentabilidad implícita exigida por los nuevos propietarios.
Los 5,000 millones convierten la compra en una prueba de ejecución
La novedad empresarial no termina con el cambio de propietarios. El consorcio se comprometió a aportar 5,000 millones de dólares de capital para crecimiento, destinados a respaldar la expansión de Aligned y su capacidad para atender la demanda vinculada con inteligencia artificial y servicios de nube. Se trata de capital para desarrollar el negocio, no de ingresos, beneficio o caja generada por sus operaciones.
Aligned llega a esta etapa con 51 campus y más de 6.4 gigavatios de capacidad operativa o planificada en Estados Unidos y América Latina. Su dirección, encabezada por Andrew Schaap, continuará al frente de la compañía desde Dallas, una decisión que reduce la disrupción operativa inmediata, aunque mantiene sobre el mismo equipo la responsabilidad de convertir la cartera de proyectos en capacidad contratada y rentable.
La escala de la inversión también debe analizarse dentro de una estrategia más amplia. AIP fue creada por BlackRock, GIP, MGX y Microsoft con el objetivo inicial de movilizar 30,000 millones de dólares de capital y hasta 100,000 millones incluyendo deuda para infraestructura de datos y energía. La adquisición de Aligned es su primera inversión anunciada, por lo que su desempeño servirá como referencia para evaluar la disciplina financiera de toda la plataforma.
Aligned ya había conseguido en enero de 2025 más de 5,000 millones de dólares de capital primario y compromisos de deuda superiores a 7,000 millones. Esa financiación previa confirma que su crecimiento requiere cantidades elevadas de dinero antes de que los nuevos centros entren en operación y empiecen a generar caja.
México está dentro del perímetro, pero no tiene una asignación confirmada
La conexión con México es directa. Aligned opera en el país mediante ODATA y el comunicado de cierre incluye a Querétaro entre sus principales mercados. La empresa desarrolla una red de cuatro centros de datos interconectados y señala que su proyecto mexicano avanza hacia unos 400 megavatios de capacidad eléctrica, una escala relevante dentro del mercado latinoamericano.
Sin embargo, el consorcio no especificó cuánto de los 5,000 millones se invertirá en México. La existencia de instalaciones y proyectos locales permite considerar al país dentro de la expansión potencial, pero no autoriza a presentar una cifra global como inversión mexicana ya aprobada.
Para los inversionistas en México también conviene separar las compañías implicadas. Aligned y MGX son empresas privadas, por lo que no existe una acción de Aligned que refleje directamente el anuncio. BlackRock sí cotiza en la Bolsa de Nueva York con el símbolo BLK, aunque su participación se realiza a través de GIP y de la plataforma AIP.
Las acciones de BlackRock avanzaban alrededor de 1% durante la sesión del 22 de julio, pero ese movimiento intradía no puede atribuirse exclusivamente a la adquisición. El tamaño y la diversificación de BlackRock hacen que su cotización responda también a resultados, flujos de activos, mercados financieros y otras operaciones corporativas.
Energía, financiación y ocupación determinarán el valor de la operación
El principal riesgo no está en anunciar más capacidad, sino en desarrollarla a tiempo, asegurar suficiente electricidad y contratarla con clientes capaces de sostener los retornos. Los centros de datos necesitan terrenos, subestaciones, conexiones a la red, sistemas de enfriamiento y grandes inversiones antes de producir ingresos. En mercados con fuerte demanda, los retrasos energéticos o de construcción pueden limitar el crecimiento aunque exista capital disponible.
La valoración de 40,000 millones y el compromiso adicional de 5,000 millones reflejan expectativas elevadas sobre la expansión de la inteligencia artificial. No obstante, todavía faltan datos esenciales para juzgar si el precio pagado será favorable para BlackRock, MGX y sus socios: nivel de apalancamiento, coste de financiación, contratos firmados, ocupación futura, márgenes esperados y rendimiento sobre el capital invertido.
La continuidad del equipo directivo puede facilitar el desarrollo de los proyectos, pero no elimina el riesgo de sobrecostes, capacidad infrautilizada o rendimientos inferiores al coste del capital. El consorcio deberá coordinar, además, las prioridades de varios inversionistas con horizontes y estructuras financieras distintas.
Lo que cambió es que Aligned ya tiene nuevos propietarios y otros 5,000 millones comprometidos para crecer. El riesgo abierto es que la expansión exige energía, clientes y financiación durante varios años. La empresa deberá demostrar que sus 6.4 gigavatios operativos o planificados pueden convertirse en capacidad contratada y generación de caja sin deteriorar los retornos de sus accionistas.
