Waller enfría las apuestas de subida y el oro recupera terreno
El oro spot se mantenía alrededor de 4,469 dólares por onza a primera hora de este viernes, después de haber saltado 2% en la sesión del jueves. El catalizador fue el discurso de Christopher Waller, gobernador de la Reserva Federal, quien dejó abierta la posibilidad de mantener la tasa sin cambios si los datos de agosto confirman que la inflación sigue moderándose.
La reacción fue más amplia que el metal. Las apuestas del mercado por una subida de tasas en septiembre bajaron a alrededor de 50%, frente a 63.2% en la sesión previa. El rendimiento del Treasury a 10 años cedió hacia la zona de 4.76% y el dólar perdió fuerza. Para el oro, esa combinación importa: cuando bajan los rendimientos y el dólar se debilita, disminuye parte del costo de oportunidad de mantener un activo que no paga intereses.
Eso no significa que la Fed haya cambiado de rumbo. El rango objetivo de los fondos federales sigue en 3.50%-3.75%, después de que el FOMC lo mantuviera sin cambios en julio con una votación de 9 a 3; los tres disidentes preferían una subida de 25 puntos base. La próxima reunión será el 15 y 16 de septiembre. Waller cambió las probabilidades del mercado, no la decisión final.
El empleo puede mover al oro hoy, pero Waller puso el foco en la inflación
El primer filtro llega este viernes con el reporte de empleo de agosto de Estados Unidos. El consenso de economistas consultados por Reuters apunta a una creación de 56,000 puestos no agrícolas, después de una caída de 23,000 en julio, mientras la tasa de desempleo se mantendría en 4.1%. El dato se publica a las 8:30 de la mañana de Nueva York, 6:30 de la Ciudad de México.
El matiz importante es que Waller restó peso relativo al empleo frente a la inflación. En su discurso explicó que no espera una gran desviación respecto a la dinámica reciente del mercado laboral y que su decisión estará muy influida por lo que muestre la inflación de agosto. El calendario oficial del BLS marca el PPI para el 10 de septiembre y el CPI para el viernes 11, apenas cuatro días antes del inicio de la reunión de la Fed.
Por eso, el rebote del oro todavía necesita confirmación. Un empleo muy distinto de lo esperado puede mover al dólar, los rendimientos y al metal en cuestión de minutos, pero la prueba más sensible para la postura de Waller llegará con la inflación. Si las presiones de precios vuelven a acelerarse, el mercado puede reconstruir apuestas de subida; si la desinflación continúa, la opción de mantener tasas ganaría respaldo. Ninguno de esos escenarios es una certeza.
Qué significa para México: dólar, peso y exposición al oro
El efecto también pasó por el peso mexicano. El tipo de cambio de cierre de jornada de Banxico bajó de 16.9785 a 16.9278 pesos por dólar entre el miércoles y el jueves, una apreciación cercana a 0.30% para la moneda mexicana. La sesión estuvo marcada por la debilidad general del dólar después de Waller y por la espera del reporte de empleo estadounidense.
Para quien sigue mercados desde México, el USD/MXN añade una segunda capa a la noticia. La expectativa sobre tasas de la Fed puede mover al dólar global, pero el cruce también depende de factores propios del peso, del diferencial de tasas con México y del apetito por riesgo. Por eso, una caída general del dólar no garantiza por sí sola el mismo recorrido en el USD/MXN.
También conviene distinguir el activo del instrumento. La cotización mencionada en esta nota corresponde al oro spot, no a un ETF, un futuro ni un CFD. Quien busque exposición al metal mediante un intermediario puede consultar la comparativa de brokers para operar materias primas, pero debe revisar qué producto está usando y cómo cambia el riesgo si la posición está denominada en dólares o incorpora apalancamiento.
La próxima semana puede decidir si el rebote del oro tiene continuidad
El mercado llega a los próximos datos con una sensibilidad elevada a cualquier sorpresa. Para el oro, la secuencia importa más que una sola sesión: empleo este viernes, precios al productor el 10 de septiembre, CPI el 11 y decisión de la Fed el 16. Entre cada publicación pueden cambiar de nuevo las expectativas sobre tasas, el dólar y los rendimientos.
Si la exposición se hace mediante derivados, el riesgo operativo también pesa. Operar oro con un CFD no equivale a tener oro físico ni a comprar un instrumento no apalancado; spreads, swaps, margen y apalancamiento pueden modificar el resultado, especialmente alrededor de datos macro que generan movimientos rápidos. Para entender esas diferencias puede ser útil revisar la comparativa de brokers para operar con CFDs antes de comparar condiciones.
Para el trader mexicano, el punto clave no es solo que el oro haya rebotado 2%. Lo importante es comprobar si el mensaje de Waller resiste el empleo de hoy y, sobre todo, la inflación de agosto. Dólar, Treasury a 10 años y USD/MXN serán las referencias inmediatas para saber si el mercado mantiene la lectura de tasas menos restrictiva o vuelve a girar.
