El dólar sube porque la inflación vuelve a endurecer la lectura de la Fed
El movimiento nace, sobre todo, en Estados Unidos. El índice de precios al consumidor de octubre avanzó 0.4% mensual, por encima del 0.3% que esperaba el consenso, mientras la inflación subyacente aumentó 0.3% frente al 0.2% previsto. La sorpresa reforzó la expectativa de nuevas subidas de tasas por parte de la Reserva Federal.
Ese cambio de expectativas se trasladó rápido al mercado de deuda. El rendimiento del Treasury a dos años se movió alrededor de 4.76% y el de diez años cerca de 4.99%, rozando de nuevo el 5%. A la vez, el DXY llegó a 103.02 y marcó su nivel más alto desde abril de 2025. Christopher Waller, gobernador de la Fed, había advertido que una inflación subyacente de 0.3% o más podía justificar considerar un incremento de 50 puntos base en diciembre, aunque esa es su postura y no una decisión del FOMC.
La clave para México está en separar dos cosas. El DXY mide al dólar frente a una canasta de grandes divisas, por lo que ayuda a identificar si la fuerza viene del billete verde a escala global. Si ese índice sube con los rendimientos estadounidenses y el USD/MXN no avanza con la misma intensidad, el peso está mostrando una resistencia relativa. Eso no significa que esté inmune.
Banxico todavía da soporte al peso, pero el diferencial de tasas se estrecha
Banco de México redujo el 5 de noviembre su tasa objetivo en 25 puntos base, hasta 6.25%, y señaló que mantenerla durante un tiempo prolongado en ese nivel ayudaría a la convergencia de la inflación. La Fed, por su parte, conserva un rango de 3.75% a 4.00%. Eso deja todavía un diferencial nominal de entre 225 y 250 puntos base a favor de México.
Ese diferencial puede seguir dando apoyo relativo al peso, pero ya es menor que antes y se estrecharía nuevamente si la Fed aumenta tasas. Además, la inflación mexicana fue de 3.75% anual en octubre y la subyacente se ubicó en 3.80%, cifras que obligan a Banxico a seguir equilibrando inflación, crecimiento y tipo de cambio con cautela.
El dato más claro de la resistencia reciente está en el propio cruce. Banxico fijó el FIX del 11 de noviembre en 18.6192 pesos por dólar y el cierre de jornada en 18.6191. En las primeras cotizaciones de este jueves, distintas referencias de mercado han situado al USD/MXN aproximadamente entre 18.57 y 18.68. Para quien sigue el mercado desde México, eso importa más que una lectura aislada del DXY: el dólar está fuerte, pero el peso no ha replicado toda la presión.
La resistencia del peso tiene límites y los titulares políticos ya lo demostraron
La relativa calma del USD/MXN no debe confundirse con estabilidad garantizada. Durante la mañana, el dólar llegó a 18.6805 pesos después de que Donald Trump amenazara con duplicar aranceles a México si el país no frenaba caravanas de migrantes. Se trata de una amenaza política y no de una nueva tarifa formal confirmada, pero la reacción muestra qué rápido puede cambiar el cruce cuando aparece un riesgo específico para México.
Ese matiz ayuda a separar un movimiento provocado por el dólar global de otro provocado por México. Si el DXY sube y el peso apenas cede, buena parte de la presión puede venir del exterior. Si el USD/MXN salta sin un movimiento equivalente del DXY, conviene mirar factores propios: comercio, política, datos locales o cambios en las expectativas sobre Banxico.
También cambia la forma de leer el riesgo operativo. En sesiones con titulares inesperados, los spreads pueden ampliarse y una orden puede ejecutarse a un precio distinto al esperado, lo que se conoce como slippage. Incluso al revisar brokers con spreads bajos, el coste real depende de la liquidez, el horario, el instrumento y el tipo de cuenta. La volatilidad no es una ventaja automática: también eleva el riesgo.
Qué vigilar ahora en el USD/MXN
El primer dato pendiente es el nuevo FIX de Banxico. La referencia correspondiente al 12 de noviembre todavía figura como no disponible; el banco central da a conocer el FIX a partir de las 12:00 horas en los días hábiles bancarios. Por eso, el 18.6192 del miércoles sigue siendo la última referencia oficial y no debe confundirse con una cotización spot en tiempo real.
Después vienen nuevas referencias de Estados Unidos. El mercado espera las solicitudes semanales de desempleo y, el viernes, el índice de precios al productor de octubre. Cualquier sorpresa puede volver a mover las expectativas antes de la reunión de la Fed del 8 y 9 de diciembre. En México, la siguiente decisión programada de Banxico será el 17 de diciembre.
Para quienes siguen el par mediante una plataforma, una comparativa de brokers de Forex puede servir para revisar regulación, ejecución, spreads y condiciones. No para perseguir el movimiento del día.
Para el trader mexicano, la lectura no es que el peso sea inmune a un dólar fuerte. Es que, hasta ahora, ha absorbido mejor la presión global de lo que sugeriría un DXY en máximos de 19 meses. Si el diferencial de tasas se estrecha o aparecen choques comerciales específicos de México, esa resistencia puede cambiar rápido. No es una señal: es la diferencia entre leer el dólar global y leer el USD/MXN.
