Qué cambia con la Circular 8/2026
La Circular 8/2026 fue publicada el 15 de junio y entrará en vigor el 17 de agosto de 2026. La modificación amplía las operaciones que puede realizar el Banco de México en el mercado de valores: la regulación anterior contemplaba las ventas de títulos, mientras que ahora también establece el procedimiento para efectuar compras.
Las operaciones se realizarán en el mercado secundario mediante subastas competitivas. Esto significa que Banxico comprará títulos que ya están en manos de instituciones financieras, como bancos, casas de bolsa, fondos de inversión y sociedades de inversión de las Afores. No comprará directamente al Gobierno federal ni a los pequeños ahorradores.
La nueva facultad tampoco implica que Banxico deba comprar valores de manera automática desde el primer día. El banco central informará trimestralmente el monto máximo que podría adquirir, pero cada operación dependerá de sus previsiones de liquidez y de las condiciones del mercado. Las convocatorias deberán precisar los títulos, montos y características de cada subasta.
Cómo funcionará la nueva herramienta de liquidez
La clave está en entender qué significa la liquidez para un banco central. Las instituciones financieras necesitan dinero disponible para cumplir pagos y realizar operaciones entre ellas. Banxico administra esa cantidad de recursos para que la tasa de fondeo interbancario a un día se mantenga cerca del objetivo decidido por su Junta de Gobierno.
Cuando Banxico venda valores, puede retirar dinero del sistema. Cuando los compre, hará el movimiento contrario: entregará recursos a las instituciones a cambio de los títulos. La finalidad declarada es compensar faltantes de liquidez, no inundar el mercado con dinero ni estimular indiscriminadamente el crédito.
Aunque la Circular se refiere de forma general a valores gubernamentales y títulos emitidos por el propio banco central, Banxico explicó que las compras previstas se concentrarán en CETES y Bondes F. Los primeros son instrumentos de corto plazo; los segundos pagan una tasa variable vinculada al fondeo a un día. Esa selección busca reducir el riesgo de alterar directamente los rendimientos de los bonos de largo plazo con tasa fija o ligados a la inflación.
Para un ahorrador, esto tiene una consecuencia importante: la operación se desarrolla entre Banxico y los intermediarios autorizados. No significa que el banco central comprará directamente los CETES que una persona mantiene en una cuenta, ni que cambiará las condiciones previamente contratadas por el inversionista.
Por qué no es expansión cuantitativa ni financiamiento al Gobierno
La expresión “expansión cuantitativa” suele utilizarse para programas con los que un banco central introduce grandes cantidades de liquidez y compra activos —frecuentemente bonos de largo plazo— para reducir sus rendimientos y relajar las condiciones financieras. Banxico sostiene que la herramienta mexicana tiene un propósito diferente y un alcance más limitado.
Las compras buscarán proporcionar únicamente la liquidez que el sistema requiera para implementar la postura monetaria vigente. Además, al centrarse en CETES de corto plazo y Bondes F de tasa variable, no tienen como objetivo controlar la curva de rendimientos ni provocar una reducción generalizada de las tasas de largo plazo. Por esa razón, no deben presentarse como una versión mexicana de la expansión cuantitativa.
Tampoco representan financiamiento directo al Gobierno. Los valores se adquirirán en el mercado secundario, después de haber sido emitidos, y no directamente a la Secretaría de Hacienda. Banxico recordó que su ley restringe la compra directa de deuda gubernamental en el mercado primario y que los títulos que mantiene no se consideran crédito al Gobierno federal.
El banco central también ha señalado que estas operaciones no modifican la postura de política monetaria. La tasa de referencia seguirá dependiendo de las decisiones de la Junta de Gobierno, de la evolución de la inflación y del balance de riesgos. Comprar valores para administrar liquidez no equivale, por sí mismo, a recortar la tasa.
Qué significa para CETES, ahorro y peso mexicano
Para los CETES, el efecto no está predeterminado. Las compras pueden contribuir a que el mercado de dinero funcione con mayor orden cuando exista escasez de liquidez, pero Banxico no ha presentado la medida como un mecanismo destinado a reducir el rendimiento de estos instrumentos. Su impacto dependerá de si se utiliza, del monto de cada subasta y de las condiciones financieras existentes en ese momento.
Esto también impide concluir que los rendimientos del ahorro bajarán automáticamente a partir del 17 de agosto. La Circular crea una herramienta operativa; no anuncia una nueva decisión de tasas. Para distinguir ambos asuntos, el lector deberá observar por separado las convocatorias de compra de valores y los comunicados de política monetaria de la Junta de Gobierno.
La lectura para el peso mexicano requiere la misma prudencia. Como Banxico afirma que la postura monetaria no cambia, la Circular no ofrece por sí sola una dirección segura para el dólar/peso. Una eventual reacción del mercado podría depender de cómo se interpreten los montos, las condiciones de liquidez y el contexto de tasas, pero no debe confundirse con un efecto automático de la norma.
Lo que sí cambia es la caja de herramientas del banco central. Desde el 17 de agosto, Banxico podrá retirar liquidez mediante ventas o suministrarla de manera más duradera mediante compras de CETES y Bondes F. Lo que no puede afirmarse es que esto anticipe un recorte, garantice menores rendimientos o convierta al banco central en financiador del Gobierno. El siguiente paso será vigilar los límites trimestrales, las convocatorias y los resultados efectivos de las primeras subastas.
