El contraste resulta especialmente llamativo porque 2026 parecía destinado a ser el año de las grandes salidas a bolsa vinculadas con inteligencia artificial, centros de datos y sectores aeroespaciales. Sin embargo, las mayores operaciones del año han tenido un desempeño más débil después de comenzar a cotizar.
Los datos recopilados por Bloomberg muestran que las OPV estadounidenses de empresas biotecnológicas y farmacéuticas registraban una ganancia promedio ponderada de 55%, mientras que el mercado general de nuevas colocaciones, excluyendo vehículos financieros y compañías de cheque en blanco, acumulaba una pérdida promedio ponderada de 4.4%. Las diez mayores OPV de 2026 retrocedían, en conjunto, alrededor de 6.3%.
La diferencia no significa que todas las empresas de biotecnología estén subiendo ni que el sector se haya convertido en un refugio. Muestra, más bien, que el mercado está dispuesto a pagar por proyectos clínicos diferenciados y relativamente avanzados, mientras examina con mayor cautela las valoraciones de algunos debuts relacionados con la IA.
Veradermics y Hemab impulsan el promedio de las OPV
El caso más extremo es Veradermics, una biotecnológica centrada en tratamientos dermatológicos y para la caída del cabello. La empresa fijó su OPV en 17 dólares por acción y comenzó a cotizar en la Bolsa de Nueva York el 4 de febrero, después de captar inicialmente unos 256.3 millones de dólares.
Al cierre del 20 de julio, sus títulos se situaban cerca de 106 dólares, aproximadamente 524% por encima del precio de colocación, según el seguimiento de BioBucks. Una parte importante del avance ocurrió después de que la compañía presentara resultados positivos de un estudio clínico de fase 2/3 sobre su tratamiento oral para la pérdida de cabello.
Hemab Therapeutics también ha contribuido de forma considerable al promedio. La desarrolladora de tratamientos para trastornos de coagulación vendió sus acciones a 18 dólares y empezó a cotizar en el Nasdaq el 1 de mayo. Incluyendo la opción ejercida por los colocadores, recaudó alrededor de 346.7 millones de dólares, no exactamente 350 millones.
Para el 20 de julio, Hemab acumulaba una ganancia aproximada de 174% frente a su precio de salida. Aun así, la fotografía interna es menos uniforme de lo que sugieren esos dos nombres: de 14 OPV biotecnológicas seguidas por BioBucks, diez cotizaban sobre su precio inicial y cuatro permanecían por debajo.
Eso importa porque no es lo mismo que suba el promedio a que todo el mercado de nuevas biotecnológicas avance. Veradermics y Hemab elevan considerablemente el resultado agregado, por lo que una lectura basada únicamente en el 55% puede exagerar la fortaleza del conjunto.
Por qué el mercado está premiando a la biotecnología
El cambio responde a varios factores. El Nasdaq Biotechnology Index acumulaba un avance de 13% en el año, mientras que una mayor estabilidad regulatoria, resultados clínicos favorables y nuevas adquisiciones por parte de grandes farmacéuticas mejoraron la percepción hacia el sector.
Las compras corporativas han sido especialmente relevantes. Las farmacéuticas necesitan reemplazar ingresos que podrían perder cuando expiren las patentes de algunos de sus medicamentos más importantes. Eso las está llevando a adquirir compañías pequeñas con tratamientos prometedores, en ocasiones antes de que alcancen su madurez comercial.
Durante 2026 se ha acelerado esta actividad: hasta julio, 37 biotecnológicas valoradas en más de 1,000 millones de dólares habían sido adquiridas, mientras el valor agregado de las operaciones del sector alcanzaba unos 216,000 millones de dólares, según datos de LSEG citados por Financial Times.
Las adquisiciones también generan liquidez entre fondos especializados. Cuando una empresa participada es comprada con una prima elevada, los inversionistas recuperan capital que después puede regresar a nuevas OPV. Ese circuito ayuda a explicar por qué las colocaciones con proyectos clínicos avanzados encuentran demanda incluso cuando otras áreas del mercado primario muestran desgaste.
El tipo de compañías que está llegando a bolsa también ha cambiado. El mercado actual parece favorecer empresas con tratamientos en etapas clínicas avanzadas o con resultados relativamente fáciles de evaluar, en lugar de plataformas experimentales sin candidatos claramente definidos. En el primer semestre, alrededor de 60% de las operaciones privadas de biotecnología involucraron compañías con medicamentos que ya estaban en ensayos clínicos.
La comparación con la IA no elimina el riesgo biotecnológico
La debilidad de algunas OPV relacionadas con inteligencia artificial también amplía la diferencia. Las diez mayores colocaciones estadounidenses del año acumulaban una pérdida ponderada de 6.3%, en medio de dudas sobre valoraciones elevadas y sobre cuánto crecimiento futuro ya estaba incorporado en los precios.
Esto no implica que el mercado haya abandonado la IA. La lectura más prudente es que los inversionistas están siendo más selectivos. Una empresa puede beneficiarse de una tendencia estructural atractiva y, al mismo tiempo, llegar a bolsa con una valoración demasiado exigente, demasiado endeudamiento o expectativas difíciles de cumplir.
En biotecnología existe el problema contrario: las valoraciones pueden parecer atractivas si un ensayo avanza, pero deteriorarse rápidamente ante un resultado clínico adverso, un retraso regulatorio o la necesidad de captar más capital. Muchas de estas compañías todavía no generan utilidades y dependen de uno o dos tratamientos, por lo que el riesgo empresarial es mucho mayor que el de un índice diversificado.
Las tasas de interés siguen siendo otra variable clave. Las biotecnológicas jóvenes suelen valorarse a partir de ingresos esperados dentro de varios años. Cuando suben los rendimientos de los bonos, esos beneficios futuros pierden valor al traerlos al presente y la renta fija se vuelve una alternativa más competitiva. Bloomberg señala que un entorno de tasas altas durante más tiempo podría frenar la actual separación entre biotecnología y el resto del mercado.
Qué significa esta rotación para un inversionista en México
Para quienes siguen Wall Street desde México, la principal señal no es que la biotecnología haya sustituido definitivamente a la IA. Es que el liderazgo dentro del mercado estadounidense se está ampliando y que el capital puede desplazarse rápidamente hacia sectores con catalizadores distintos.
La exposición puede llegar mediante acciones estadounidenses o fondos sectoriales. Antes de utilizar un vehículo de este tipo conviene entender su concentración, liquidez, comisiones y riesgo cambiario. Una guía sobre brokers para invertir en ETFs desde México puede ayudar a comparar formas de acceso, mientras que quienes buscan títulos individuales deben revisar las condiciones de los intermediarios que permiten comprar acciones estadounidenses.
El movimiento no tiene, por ahora, un efecto directo y verificable sobre el S&P/BMV IPC. Su importancia para México es principalmente indirecta: puede modificar los flujos hacia sectores defensivos y de crecimiento, afectar fondos internacionales y cambiar el comportamiento de carteras con exposición al mercado estadounidense.
El punto clave será comprobar si las próximas OPV biotecnológicas mantienen una recepción favorable sin depender de dos o tres ganadores excepcionales. Una rentabilidad promedio elevada describe el comportamiento pasado de la muestra, pero no reduce el riesgo clínico ni garantiza que las siguientes colocaciones repitan ese desempeño.
