La compañía comenzó a cotizar el 12 de junio en Nasdaq bajo el ticker SPCX. La oferta terminó incluyendo 638.9 millones de acciones, tras el ejercicio completo de la opción de sobreasignación, y recaudó alrededor de 86,250 millones de dólares brutos. Esa colocación representó aproximadamente 4.9% del capital posterior a la operación, por lo que la mayor parte de las acciones antiguas continuó restringida.
La presión bursátil apareció rápido. El 15 de julio, SpaceX llegó a 132.15 dólares durante la sesión, por debajo del precio de colocación de 135 dólares, aunque terminó en 135.27 dólares. Frente al máximo de 225.64 dólares alcanzado pocos días después del debut, la corrección ronda 40%. El desbloqueo no explica por sí solo esa caída, pero introduce una variable de oferta que el mercado debe incorporar.
El primer tramo podría superar ampliamente el tamaño de la OPI
El esquema de bloqueo no es uniforme. Las acciones de Elon Musk están sujetas a una restricción de 366 días sin liberaciones anticipadas. Otros accionistas relevantes tienen un periodo extendido que llega hasta después de los resultados del segundo trimestre de 2027, aunque con salidas parciales durante ese año. Ambos grupos sumaban más de 7,800 millones de acciones, más de 63% de los títulos existentes antes de la OPI.
El resto de las acciones antiguas quedó bajo un bloqueo de 180 días con liberaciones escalonadas. A partir del segundo día completo de negociación posterior a la publicación de los resultados del trimestre terminado el 30 de junio, sus titulares podrán transferir hasta 20% de ese bloque. Tomando como referencia las cifras máximas del prospecto, esto supondría hasta aproximadamente 944 millones de acciones, cerca de 7.2% del capital posterior a la oferta.
La comparación ayuda a dimensionar el cambio: ese primer tramo equivale a alrededor de 1.5 veces las 638.9 millones de acciones vendidas en la OPI. Si todas quedaran efectivamente disponibles, la base formada por la colocación y el primer desbloqueo alcanzaría unos 1,583 millones de títulos.
Sin embargo, desbloqueo no significa venta. La cláusula únicamente elimina una restricción contractual. Todavía no existe información sobre cuántos empleados o accionistas decidirán vender, en qué fecha lo harán o cuánto volumen podrá absorber el mercado sin una mayor volatilidad.
El nivel de 175.50 dólares controla una liberación adicional
El prospecto permite liberar otro 10% del bloque de 180 días si la acción cierra al menos 30% por encima del precio de la OPI durante cinco de las diez sesiones consecutivas que terminan el día de publicación de resultados. Con una colocación a 135 dólares, el umbral es de 175.50 dólares.
Ese tramo adicional podría representar cerca de 472 millones de acciones, aproximadamente 3.6% del capital posterior a la oferta. Sumado a la primera liberación, quedarían habilitados hasta unos 1,416 millones de títulos antiguos, más del doble de las acciones colocadas en junio. Al añadir la OPI, la oferta potencial asociada a ambos grupos superaría tres veces el tamaño inicial de la colocación.
Con un cierre de 135.27 dólares el 15 de julio, SpaceX necesitaría avanzar casi 30% para regresar al umbral. Una cotización baja puede reducir mecánicamente la probabilidad de activar el tramo adicional, pero eso no convierte la debilidad bursátil en una ventaja para el negocio ni garantiza una recuperación posterior. También puede reflejar que la demanda no está absorbiendo la valoración alcanzada durante los primeros días.
La posible ampliación del capital negociable ayuda a explicar por qué algunos inversionistas pueden reducir posiciones antes del desbloqueo. Aun así, atribuir toda la caída a futuras ventas sería excesivo: la valoración, las expectativas sobre inteligencia artificial, la ejecución de Starship y el comportamiento general de las empresas tecnológicas también influyen sobre la cotización.
Los resultados serán un examen financiero y de liquidez bursátil
SpaceX no tenía programado públicamente un evento de resultados en su página de relaciones con inversionistas al 16 de julio. Por ello, la fecha exacta que activará la primera ventana continúa pendiente de confirmación oficial. El reporte será importante no solo por el desbloqueo, sino porque constituirá la primera actualización financiera trimestral completa desde la salida a bolsa.
En el primer trimestre, los ingresos consolidados crecieron 15.4% interanual, hasta 4,694 millones de dólares. Sin embargo, la empresa pasó de un resultado operativo positivo de 27 millones a una pérdida operativa de 1,943 millones, mientras la pérdida neta aumentó de 528 millones a 4,276 millones. El flujo de caja operativo fue positivo en 1,047 millones, una lectura mejor que el resultado contable, aunque no elimina el peso de las inversiones y la financiación.
Al cierre de marzo, SpaceX tenía 15,852 millones de dólares en efectivo y equivalentes, además de 7,823 millones en valores negociables. La deuda y los arrendamientos financieros sumaban aproximadamente 30,265 millones de dólares. Los resultados del segundo trimestre deberán mostrar si el crecimiento de los ingresos mejora la rentabilidad, cómo evoluciona la caja y cuánto margen financiero conserva la compañía después de la histórica captación de capital de la OPI.
Para un inversor mexicano, el punto práctico consiste en separar el negocio de la dinámica de mercado. SpaceX cotiza en Nasdaq, por lo que su disponibilidad depende del intermediario y del acceso que ofrezca a acciones estadounidenses. Antes de operar conviene revisar las condiciones de los brokers para comprar acciones americanas y entender cómo funciona el acceso al Nasdaq desde una plataforma de inversión, sin asumir que todas ofrecen el mismo instrumento, liquidez o estructura de costos.
SpaceX pasó de una oferta con muy poco capital flotante a la posibilidad de ampliar sustancialmente las acciones disponibles. El riesgo abierto es que la nueva oferta coincida con una demanda más débil; la compañía deberá demostrar que sus resultados, su generación de caja y su ejecución justifican la valoración más allá de las restricciones temporales sobre sus accionistas.
