La inflación bajó, pero los servicios contaron otra historia
El Índice Nacional de Precios al Consumidor aumentó 0.07% quincenal durante los primeros 15 días de julio de 2026. Con ello, la inflación general anual pasó a 3.10%, frente al 3.55% registrado en el mismo periodo del año anterior.
La cifra principal parece favorable. Sin embargo, el descenso estuvo apoyado en buena medida por componentes volátiles. Los precios no subyacentes disminuyeron 0.23% en la quincena, principalmente por la caída de 1.50% en frutas y verduras. El jitomate, por sí solo, bajó 13.18% y restó 0.070 puntos porcentuales al índice general.
Dentro de la inflación subyacente, que suele ofrecer una señal más estable sobre la trayectoria de los precios, las mercancías avanzaron 0.11%, mientras que los servicios aumentaron 0.20% quincenal. Su inflación anual quedó en 4.36%, por debajo del 4.49% observado un año antes, pero todavía claramente por encima del objetivo permanente de 3% de Banxico.
El contraste importa. La inflación general está cerca de la meta, pero la subyacente se mantuvo en 3.95% y la de servicios fue todavía mayor. Esto significa que el alivio de algunos alimentos o energéticos no se está trasladando con la misma velocidad a todos los gastos que enfrentan los hogares.
Vacaciones, vuelos y paquetes turísticos elevaron los precios
La temporada vacacional dejó una huella visible. El transporte aéreo subió 12.44% quincenal, la mayor variación entre los productos con incidencia positiva. Los servicios turísticos en paquete avanzaron 6.22%.
También aumentaron 0.70% las tarifas de transporte colectivo. En sentido contrario, los hoteles disminuyeron 3.17% y los taxis bajaron 0.47%. Los movimientos muestran que no todos los servicios relacionados con viajes y movilidad reaccionaron de la misma forma.
Estos datos deben leerse con contexto. Un incremento quincenal en vuelos o paquetes turísticos durante vacaciones no demuestra por sí mismo una nueva aceleración estructural de la inflación. Parte del ajuste puede revertirse cuando disminuya la demanda de temporada.
Aun así, la señal no es irrelevante. Los servicios tienen un peso importante dentro de la canasta de consumo y sus precios suelen mostrar mayor rigidez que los de productos agrícolas o energéticos. Restaurantes y servicios de alojamiento, por ejemplo, acumularon una inflación anual de 6.31%, mientras que los servicios educativos llegaron a 5.93%.
Banxico ha documentado que la inflación de servicios se ha moderado desde los máximos posteriores a la pandemia, aunque de forma gradual y con comportamientos muy distintos entre categorías. El banco central también ha señalado que rubros como transporte, alimentación, educación, salud y entretenimiento pueden permanecer por encima de 4% aun cuando el indicador agregado disminuya.
Por qué Banxico no puede mirar solo la cifra general
La Junta de Gobierno mantuvo el 25 de junio la tasa de interés de referencia en 6.50%. En su comunicado, Banxico reconoció que la inflación general había disminuido, pero revisó ligeramente al alza algunos de sus pronósticos para la inflación subyacente durante 2026.
Además, consideró que la persistencia subyacente, las presiones de costos, los conflictos internacionales y una posible depreciación del peso seguían formando parte de los riesgos al alza. La decisión de mantener la tasa fue unánime y el banco señaló que, hacia adelante, sería apropiado conservarla en su nivel actual.
La lectura para México pasa precisamente por esa diferencia entre la cifra general y sus componentes. Una inflación de 3.10% reduce presión sobre el índice completo, pero no garantiza que el proceso de desinflación esté consolidado si los servicios continúan avanzando por encima de 4%.
La política monetaria tampoco puede impedir directamente que los vuelos suban durante vacaciones o que ciertos alimentos bajen por condiciones de oferta. Su influencia opera de manera más amplia y gradual: tasas elevadas moderan el crédito, el consumo y la demanda, lo que puede limitar la capacidad de las empresas para seguir trasladando costos a sus precios.
Para los hogares, el efecto también es desigual. Quienes no viajen en esta temporada sentirán poco el encarecimiento de los boletos de avión. En cambio, los aumentos en restaurantes, transporte local, colegiaturas, vivienda o servicios médicos tienen un alcance más extendido y pueden erosionar el poder adquisitivo durante más tiempo.
El siguiente dato mostrará cuánto fue estacional
El primer punto por vigilar será la inflación de todo julio. Ese reporte permitirá saber si los aumentos en vuelos y paquetes turísticos se concentraron en la primera mitad del mes o si continuaron durante el resto de la temporada vacacional.
Después vendrá la decisión de política monetaria del 6 de agosto. Banxico deberá considerar no solo la inflación general, sino también el comportamiento reciente de los servicios, las expectativas, el tipo de cambio y las condiciones de actividad económica. Su calendario contempla además la publicación del siguiente informe trimestral el 27 de agosto.
El dato de julio ofrece alivio, pero no una conclusión definitiva. La inflación general se acercó a la meta gracias, en parte, a precios volátiles que pueden cambiar rápidamente. La prueba más exigente sigue estando en los servicios, especialmente en aquellos que afectan de manera recurrente el gasto de hogares y empresas.
