Ford Motor Company, que cotiza en la Bolsa de Nueva York bajo el ticker F, presentó el 28 de julio unos resultados que muestran una empresa capaz de ganar más con menos vehículos vendidos. Para quienes siguen las acciones de Ford desde México, la novedad principal no está únicamente en el trimestre, sino en el nuevo nivel de beneficio operativo que la dirección considera alcanzable.
La automotriz comenzó el año con una previsión de EBIT ajustado de entre 8,000 y 10,000 millones de dólares. En abril elevó el rango a 8,500-10,500 millones y ahora lo sitúa en 10,000-11,000 millones. El punto medio ha aumentado 1,500 millones frente a la estimación inicial, aunque se trata de una medida ajustada que excluye intereses, impuestos y determinados cargos extraordinarios; no equivale al beneficio neto contable.
La mejora llega por precios y mezcla, no por vender más
Ford facturó 48,300 millones de dólares durante el segundo trimestre, 4% menos que un año antes, mientras sus ventas mayoristas cayeron 12%. Pese a esa contracción, el EBIT ajustado aumentó 17%, hasta 2,500 millones, y el margen correspondiente pasó de 4.3% a 5.2%. El beneficio ajustado por acción fue de 42 centavos, frente a los 36 centavos esperados por el consenso citado por MarketWatch.
La diferencia se explica por una combinación más rentable de vehículos y una mayor capacidad para sostener precios. Ford Blue, la división de modelos de combustión e híbridos, elevó 72% su EBIT, hasta 1,135 millones de dólares, con ingresos que apenas avanzaron 1%. Los acabados todoterreno, las camionetas y otros modelos de mayor margen compensaron la reducción de volumen.
Ford Pro, enfocada en vehículos y servicios para clientes comerciales, conservó una rentabilidad elevada, pero su EBIT cayó 26%, a 1,718 millones de dólares, por las restricciones temporales en el suministro de aluminio de Novelis. Para el conjunto del año, la compañía espera una mejora aproximada de 0.5% en los precios de la industria estadounidense y mantiene el objetivo de reducir 1,000 millones de dólares en costos de materiales y garantías, aun con presiones de materias primas superiores a 2,000 millones.
La caja mejora, aunque el balance todavía exige disciplina
Ford también elevó su previsión de flujo de caja libre ajustado desde 5,000-6,000 millones hasta 6,000-7,000 millones de dólares. Durante el trimestre generó 2,100 millones de flujo libre ajustado y terminó junio con 22,300 millones en efectivo y 43,400 millones de liquidez total.
La deuda de la compañía, excluyendo Ford Credit, ascendía a unos 23,600 millones de dólares entre vencimientos de corto y largo plazo. La separación importa porque la financiera automotriz mantiene una estructura de deuda mucho mayor asociada a sus créditos y arrendamientos, por lo que sumar ambas cifras sin considerar sus activos financieros ofrecería una lectura incompleta.
Para el accionista, el aumento del flujo de caja previsto refuerza la calidad de la nueva guía, pero una parte incluye aproximadamente 500 millones de dólares que Ford espera recuperar en 2026 por reembolsos arancelarios ya reconocidos. La prueba operativa seguirá siendo comprobar cuánto del mayor EBIT procede de mejoras repetibles y cuánto depende de recuperaciones, precios favorables o menores problemas de suministro.
Los eléctricos mejoran, pero aún consumen demasiado beneficio
Ford Model e redujo su pérdida operativa trimestral de 1,329 millones a 919 millones de dólares, su tercera mejora interanual consecutiva. Sin embargo, los ingresos de la división cayeron 56%, hasta 1,000 millones, y la compañía todavía espera que el negocio eléctrico pierda alrededor de 4,000 millones durante todo 2026.
La distancia entre las cifras ajustadas y las cuentas contables fue especialmente visible este trimestre. Ford registró una pérdida neta atribuible de 1,327 millones de dólares después de contabilizar 4,200 millones en cargos extraordinarios antes de impuestos. El principal fue un cargo de 3,600 millones relacionado con la salida de la empresa conjunta de baterías BlueOval SK, acompañado por otros 500 millones vinculados a programas eléctricos cancelados.
Más de 3,000 millones del cargo principal no representaron una salida inmediata de efectivo, pero eso no significa que la reestructuración sea gratuita. Ford indicó que unos 500 millones fueron desembolsos de caja y que la mayor parte de los cargos monetarios restantes vinculados al plan anunciado en diciembre —hasta 2,000 millones— se completaría antes de terminar el año. Además, mantiene cerca de 1,000 millones de inversión adicional en su plataforma eléctrica universal y Ford Energy, concentrada principalmente en el segundo semestre.
Los aranceles y el T-MEC mantienen a México dentro del riesgo
La referencia utilizada por Ford en el primer trimestre contemplaba un impacto arancelario cercano a 1,000 millones de dólares, excluyendo el beneficio extraordinario de 1,300 millones derivado de reembolsos relacionados con IEEPA. La nueva previsión incorpora las reglas comerciales conocidas, pero no posibles aranceles adicionales o modificaciones que puedan anunciar los gobiernos después del 28 de julio.
La conexión con México es directa. Ford de México reporta 14,600 empleados; Hermosillo fabrica Bronco Sport y Maverick, mientras Cuautitlán produce Mustang Mach-E. La dirección calificó al T-MEC como crítico para su futuro y reconoció que las conversaciones con México, Canadá y Estados Unidos todavía están en una fase temprana. Cualquier cambio en requisitos de contenido regional o tarifas puede repercutir en costos, cadenas de suministro y asignación de producción dentro del sector de automóviles y repuestos.
La reacción inicial del mercado fue favorable: las acciones avanzaron más de 5% fuera de horario y terminaron la sesión siguiente con una subida cercana al 2%. No todo el movimiento puede atribuirse al informe, porque Citi también mejoró su recomendación sobre Ford ese día. Para un inversionista que accede a la NYSE desde México, además del negocio existe exposición al dólar y a la volatilidad propia de una automotriz cíclica.
Ford cambió al alza sus expectativas porque está obteniendo más rentabilidad de los precios, la mezcla de vehículos y los recortes de costos. El riesgo abierto continúa en los eléctricos, las materias primas y la política comercial norteamericana. Ahora deberá demostrar que la nueva guía se convierte en caja y que la disciplina operativa puede mantenerse sin depender de beneficios extraordinarios.
