El precio realizado de la plata sostiene el salto en ganancias
Avino reportó el 12 de agosto ingresos trimestrales de 26.8 millones de dólares, 23% más que un año antes, y una utilidad neta de 10.9 millones, frente a 2.9 millones en el segundo trimestre de 2025. El dato que cambia la lectura es el precio realizado: la empresa obtuvo 68.90 dólares por onza de plata vendida, 104% más que los 33.85 dólares del periodo comparable, y la plata aportó 54% de los ingresos.
Ese impulso de precio convivió con menores volúmenes. Avino produjo 534,945 onzas equivalentes de plata, 17% menos interanual. La producción de plata bajó 6%, a 267,305 onzas; la de oro aumentó 23%, a 2,178 onzas, y la de cobre cayó 50%, a 729,929 libras. La propia compañía atribuyó la menor producción equivalente al descenso del cobre, relacionado con una secuencia minera planificada hacia zonas de menor ley de cobre cerca de la antigua operación a cielo abierto.
La lectura para México es sencilla: una minera puede ganar más aunque produzca menos si el precio realizado del metal compensa el deterioro del volumen. Eso no convierte automáticamente el trimestre en una mejora operativa. En una empresa minera pesan al mismo tiempo precio, ley del mineral, mezcla de metales, recuperación, costos, inversión y ritmo de desarrollo.
Los costos suben, pero no son el costo puro de una onza de plata
El contraste más fuerte aparece en los costos unitarios. El cash cost por onza equivalente pagable subió de 15.11 a 28.62 dólares, un aumento de 89%. El AISC, o costo total sostenido, pasó de 20.93 a 38.75 dólares por onza equivalente pagable, 85% más. Al mismo tiempo, las onzas equivalentes pagables vendidas cayeron 43%, de 676,453 a 387,142.
También aumentaron los costos medidos por tonelada procesada: el cash cost por tonelada avanzó 42%, hasta 74.72 dólares, y el AISC por tonelada subió 30%, a 96.01 dólares. Esto importa porque muestra que el deterioro no se explica únicamente por un denominador menor; hubo también una presión relevante sobre el costo de procesar material.
Hay un matiz técnico que no conviene perder. El cash cost y el AISC son medidas no IFRS, y Avino calcula la “onza equivalente pagable” combinando plata, oro y cobre mediante relaciones de precios. Por eso, 38.75 dólares no debe interpretarse como el costo contable de extraer una onza física de plata pura. La compañía advierte, además, que estas métricas no tienen una definición estandarizada bajo IFRS y que sus métodos pueden diferir de los utilizados por otras mineras.
La Preciosa avanza, pero el siguiente paso es demostrar más volumen y mejor ley
La Preciosa, en Durango, fue el principal foco de crecimiento operativo. Avino informó que la extracción, acarreo y procesamiento de material mineralizado de desarrollo superaron el plan durante el trimestre, ayudados por la disponibilidad del Circuito 2 del molino. A la vez, procesó deliberadamente material de menor ley que, con precios de metales menos favorables, habría sido almacenado.
La producción de desarrollo de La Preciosa aumentó 59% frente al primer trimestre y aportó 100,658 onzas equivalentes, incluidas 84,806 onzas de plata y 182 de oro. La compañía también indicó que los Circuitos 1 y 2 ya procesaban material de desarrollo de La Preciosa y que la preparación del nivel 3 de Abundancia y Gloria estaba cerca de completarse, con la expectativa de enviar mineral de mayor ley al molino al avanzar la minería de barrenos largos. Esa última parte es una expectativa de la empresa y todavía debe medirse contra resultados operativos posteriores.
En exploración, Avino había completado 6,591 metros de un programa previsto de 15,000 metros al cierre del trimestre. Además, el gasto de capital del primer semestre fue de 6.5 millones de dólares, frente a 5.8 millones un año antes, principalmente por desarrollo y equipo destinado a futuras operaciones de producción en La Preciosa. La compañía también había anticipado una producción anual más cargada hacia el segundo semestre, por lo que los próximos trimestres permitirán medir si ese avance se traduce en más volumen y una mejor estructura de costos.
Qué deben vigilar quienes siguen Avino desde México
Para un trader o inversor mexicano, el punto clave es no confundir la acción de una minera con la plata como materia prima. Avino cotiza como ASM en Toronto y en NYSE American; su resultado puede beneficiarse de un precio alto de la plata, pero también depende de producción, costos, cobre y oro, inversión y ejecución de La Preciosa. Si el interés está en el metal y no en la empresa, puede ser útil separar ambos vehículos con la comparativa de brokers para operar materias primas de FinanMercado.
El tipo de cambio también entra en la ecuación. Avino presenta estos resultados en dólares y opera sus activos mineros en México; entre sus factores de riesgo menciona expresamente las fluctuaciones entre el peso mexicano y el dólar. Para quien siga ASM como acción desde México, la exposición bursátil es distinta a la del metal. La guía de brokers para comprar acciones americanas puede ayudar a entender ese acceso al mercado estadounidense sin confundirlo con exposición directa a plata.
El trimestre deja una lectura empresarial, no una señal de trading: el precio realizado de la plata fue lo bastante fuerte para sostener ingresos y ganancias pese a una producción equivalente menor y costos unitarios mucho más altos. El siguiente examen será comprobar si La Preciosa aporta más mineral de mejor ley, si mejora el volumen equivalente y si los costos por tonelada y por onza equivalente empiezan a moderarse.
