El salto de los inventarios de petróleo en EE.UU. no cuenta toda la historia
El informe publicado el 12 de agosto mostró que las existencias comerciales de crudo de Estados Unidos, excluida la Reserva Estratégica, aumentaron hasta 424.4 millones de barriles en la semana terminada el 7 de agosto. El incremento fue de 17.4 millones de barriles, aunque el nivel total todavía estaba alrededor de 2% por debajo del promedio de cinco años para esta época.
La cifra llama la atención, pero conviene mirar qué ocurrió detrás. Las importaciones estadounidenses de crudo promediaron 7.3 millones de barriles diarios, 1.14 millones más por día que la semana anterior. Cuando entra mucho más petróleo en un periodo tan corto, una parte del aumento de inventarios puede responder a esos flujos y no necesariamente a un deterioro equivalente de la demanda.
El precio también dejó claro que el mercado no opera con una sola variable. El 13 de agosto, los futuros del WTI cerraron en 81.25 dólares por barril y los de Brent en 87.07 dólares, con pérdidas superiores a 2%. El 17 de agosto, WTI terminó en 84.50 dólares y Brent en 90.87 dólares ante nuevas preocupaciones por el suministro en Medio Oriente. El inventario pesó, pero no anuló otros riesgos del mercado.
La cifra que puede cambiar la lectura: las importaciones
El WPSR del 19 de agosto vuelve a colocar las importaciones en primer plano. La EIA señala esa fecha como su próxima publicación y, en condiciones normales, libera el resumen y las principales tablas después de las 10:30 de la mañana, hora del Este. Si las entradas de crudo se normalizan, la lectura del enorme incremento anterior podría cambiar; si continúan elevadas, habrá que comprobar dónde termina ese volumen.
La actividad de las refinerías será la segunda pieza. En la semana terminada el 7 de agosto, las plantas estadounidenses procesaron alrededor de 17.2 millones de barriles diarios y operaron al 96.2% de su capacidad. Es decir, el mercado no solo necesita saber cuánto crudo hay almacenado, sino cuánto está entrando al país y cuánto están transformando las refinerías en combustibles.
Por eso, una caída del inventario de crudo no sería automáticamente una señal alcista, de la misma forma que otro aumento no sería automáticamente bajista. La lectura depende de cómo se combinen importaciones, producción, exportaciones, actividad de refino y productos terminados. El número principal sirve para el titular; el balance completo ayuda a entender el movimiento.
Gasolina y destilados pueden contar una historia distinta
La semana anterior dejó una señal diferente en los combustibles. Los inventarios de gasolina bajaron 1.0 millón de barriles, hasta 208.7 millones, y quedaron 6% por debajo del promedio de cinco años. Los destilados disminuyeron 0.1 millones, hasta 107.1 millones de barriles, aproximadamente 12% por debajo de su promedio estacional de cinco años.
Esto importa porque el salto del crudo no vino acompañado de una acumulación generalizada de gasolina y destilados. La medida de productos suministrados de la EIA —una aproximación del consumo— también dejó una fotografía mixta: promedió 20.7 millones de barriles diarios en cuatro semanas, 2.1% menos que un año antes. La gasolina quedó 0.5% abajo, mientras los destilados estuvieron 1.9% arriba.
El próximo informe deberá aclarar si esas divergencias continúan. Un aumento simultáneo de crudo y combustibles tendría una lectura distinta a otro incremento de las existencias de crudo provocado principalmente por mayores importaciones mientras gasolina y destilados siguen relativamente ajustados. Mirar únicamente los barriles almacenados puede esconder la parte más útil del reporte.
Qué significa para México antes del WPSR del 19 de agosto
Para los traders en México, el WTI es una referencia central del mercado norteamericano, mientras el Brent sirve como referencia internacional. Ambos están cotizados en dólares, así que el USD/MXN también entra en la ecuación cuando el movimiento del petróleo se traduce a pesos. Un cambio sostenido en crudo y combustibles puede influir en expectativas de energía e inflación, aunque el traslado a los precios mexicanos no es mecánico ni inmediato.
Quien siga el petróleo desde una plataforma también debe distinguir la referencia de mercado del instrumento que realmente utiliza. Un futuro de WTI tiene vencimiento y requisitos de margen; un CFD puede incorporar spread, financiación y apalancamiento. La comparativa de brokers para operar materias primas y la guía de brokers para operar futuros permiten revisar esas diferencias sin confundir un derivado con la compra física de petróleo.
La referencia para el siguiente WPSR es concreta: mirar el cambio de inventarios, pero contrastarlo inmediatamente con importaciones, utilización de refinerías, gasolina, destilados y productos suministrados. Para el trader mexicano, ahí estará la diferencia entre un movimiento puntual de flujos y un cambio más amplio en oferta, demanda y riesgo de mercado.
