El PIB rebotó, pero el Mundial no explica todo
La economía mexicana creció 1.4% trimestral en términos reales entre abril y junio de 2026, de acuerdo con INEGI. El primer trimestre, que inicialmente se había estimado con una caída de 0.6%, fue revisado a una contracción de 0.3%. En el segundo trimestre, las actividades primarias subieron 2.4%, las secundarias 1.6% y las terciarias 1.4%; a tasa anual ajustada por estacionalidad, el PIB avanzó 1.9%.
Ese rebote llevó a Banxico a elevar su previsión puntual de crecimiento para 2026 de 1.1% a 1.5%, dentro de un intervalo de 1.0% a 2.0%. Pero el propio informe trimestral muestra que el impulso no vino de una sola fuente: dentro de los servicios sobresalió la contribución positiva del comercio al por mayor, asociada con el repunte de la actividad industrial.
En la conferencia de presentación del informe, la gobernadora Victoria Rodríguez Ceja resumió la lectura sobre el torneo con una frase: “Esto sugiere que el impacto económico de este evento fue acotado”. La evaluación señaló efectos concentrados en actividades vinculadas con alojamiento, restaurantes, transporte y entretenimiento. México albergó 13 partidos, pero el dato agregado del PIB no permite aislar cuánto correspondió exclusivamente al Mundial.
Los servicios se movieron de forma desigual, no hubo un auge generalizado
Banxico ya había advertido antes del torneo que el beneficio sería heterogéneo. En una encuesta levantada en abril, 16.1% de las empresas con más de 100 trabajadores esperaba un aumento de su demanda por el Mundial. La proporción era de 11.9% entre manufactureras y de 18.3% entre no manufactureras; dentro de estas últimas, Jalisco registraba 31.3% y Ciudad de México 29.1%.
Las empresas consultadas anticipaban más ocupación hotelera, hospedaje de corta estancia, preparación de alimentos y bebidas, transporte de pasajeros y mercancías, además de consumo ligado al turismo y el entretenimiento. Ese sondeo medía expectativas antes del evento, no resultados observados, por lo que no debe confundirse con una estimación del impacto final sobre el PIB.
Las cuentas nacionales del segundo trimestre ayudan a ver por qué la lectura debe ser prudente, aunque tampoco permiten atribuir cada movimiento al Mundial. A tasa anual y con cifras originales, los servicios de esparcimiento crecieron 3.7% y transportes apenas 0.1%, mientras alojamiento y preparación de alimentos cayeron 2.6%. En contraste, el comercio al por mayor avanzó 11.3%. Los datos son consistentes con un efecto heterogéneo, pero no permiten aislar causalmente el torneo.
La primera señal de julio apunta a una moderación
Durante la conferencia, Banxico señaló que la actividad podría moderarse en el tercer trimestre conforme se diluya parte del impulso del consumo. La primera referencia disponible no contradice ese escenario: el Indicador Oportuno de la Actividad Económica de INEGI estima un crecimiento de 0.1% mensual en julio y de 2.7% anual. Las actividades secundarias y terciarias también habrían avanzado 0.1% mensual.
El dato debe leerse con contexto. El 1.4% del PIB corresponde a todo un trimestre y el 0.1% de julio es una estimación mensual, así que no son magnitudes comparables de forma directa. Además, el IOAE es un nowcast: adelanta el IGAE mediante modelos econométricos y puede diferir del dato que se publique después. Su intervalo de confianza para julio va de una caída mensual de 0.8% a un crecimiento de 1.0%. Un solo mes tampoco confirma una nueva tendencia.
Banxico también señaló que persistió la debilidad del mercado laboral en el segundo trimestre. A ello se suma que el balance de riesgos para el crecimiento sigue sesgado a la baja. Entre los riesgos están una mayor incertidumbre comercial, episodios de volatilidad financiera, un crecimiento de Estados Unidos menor al previsto y choques geopolíticos. Del otro lado, una menor incertidumbre alrededor del T-MEC, una economía estadounidense más fuerte o mayor inversión en infraestructura podrían mejorar el escenario.
Qué cambia para Banxico, el peso y los hogares
Desde la lectura de política monetaria, un crecimiento más moderado puede reducir presiones de demanda y, con el tiempo, ayudar al proceso de desinflación. Pero eso no significa que Banxico vaya a recortar tasas por el simple hecho de que se apague el efecto del Mundial. La Junta llevó la tasa de referencia a 6.50% en mayo y la mantuvo sin cambios en junio y agosto, al considerar apropiado conservarla en ese nivel.
La inflación también obliga a mantener prudencia. Banxico reportó que la inflación general anual se ubicó en 3.26% en la primera quincena de agosto y la subyacente en 3.93%. Una actividad más débil sería solo una pieza de la decisión monetaria, junto con la trayectoria de los precios, el tipo de cambio y el entorno externo. La próxima decisión de política monetaria está programada para el 24 de septiembre.
Para el peso mexicano, la lectura tampoco es automática. Si una desaceleración modifica las expectativas sobre las tasas de Banxico, puede cambiar el diferencial frente a Estados Unidos y afectar al USD/MXN. Pero el cruce dólar/peso también depende de la Fed, del dólar global, del T-MEC y del apetito por riesgo. El Mundial dejó señales de impulso, pero temporales y concentradas; ahora toca comprobar si consumo, inversión y empleo pueden sostener el crecimiento sin ese apoyo.
