Ormuz vuelve a mover WTI y Brent, pero el problema ya es físico
El movimiento más fuerte llegó el martes 1 de septiembre. Los futuros del Brent avanzaron 4.6%, hasta 94.65 dólares por barril, y los del WTI subieron 5.2%, hasta 90.22 dólares. El miércoles volvieron a cerrar al alza, en 95.63 y 91.01 dólares, respectivamente. A las 07:52 GMT del jueves, ambos cedían alrededor de 0.6%, aunque conservaban buena parte de la prima de riesgo acumulada.
La tensión no se limita al precio. El Comando Central de Estados Unidos confirmó una oleada de ataques del 1 de septiembre contra objetivos de la Guardia Revolucionaria iraní, incluidas instalaciones y capacidades marítimas. Por separado, dos superpetroleros que salían de Ormuz fueron alcanzados el 31 de agosto por proyectiles de origen desconocido. La OMI confirmó daños en ambos incidentes y dos muertes de tripulantes en uno de los buques. La autoría de esos impactos no está confirmada públicamente.
La clave para el mercado está en el tránsito real. Reuters reportó seis buques de materias primas cruzando Ormuz el miércoles, frente a 11 el martes y un promedio de unos 13 en los diez días previos. Son datos preliminares: la IEA advierte que las interferencias de GPS, la suplantación de señales y los buques con AIS apagado complican el seguimiento. Aun así, la EIA estimó que los flujos totales de petróleo por Ormuz habían caído de 21.6 millones de barriles diarios en el cuarto trimestre de 2025 a 4.9 millones en el segundo trimestre de 2026.
La Mezcla Mexicana ya lo refleja; la gasolina no necesariamente de inmediato
Para México, la primera transmisión visible está en el crudo de exportación. Pemex reportó la Mezcla Mexicana en 81.67 dólares por barril el 31 de agosto, 89.26 dólares el 1 de septiembre y 90.68 dólares el 2 de septiembre. Es un aumento de alrededor de 11% en dos sesiones. Ese movimiento eleva el valor de referencia del crudo exportado, pero no debe confundirse con un beneficio neto automático para las finanzas públicas ni con un alza idéntica en los combustibles.
El segundo canal son los fletes y los refinados. S&P Global situó su índice de tanqueros limpios —los que transportan productos refinados— en 124,640 dólares diarios el 1 de septiembre, 95% más que al inicio del año. Cuando mover gasolina, diésel u otros combustibles cuesta más y las rutas se vuelven menos eficientes, la presión puede llegar al costo de importación y a los márgenes incluso si el crudo deja de subir.
México tiene un amortiguador que cambia la lectura. El Gobierno y el sector gasolinero renovaron el 31 de agosto, por seis meses, la estrategia voluntaria que busca mantener la gasolina regular por debajo de 24 pesos por litro en la mayoría del país y el diésel por debajo de 27 pesos. Por eso, un petróleo más caro no se traduce de forma mecánica e inmediata en el precio en la estación. Si la presión externa persiste, puede aparecer antes en costos logísticos, márgenes o mecanismos de estabilización.
Inflación y peso: dos canales que México debe separar
El último dato mensual del INEGI dejó la inflación anual de julio en 3.12%, mientras la primera quincena de agosto la ubicó en 3.26%. Un encarecimiento persistente de energía y transporte puede complicar esa trayectoria por combustibles y costos logísticos, pero el tamaño del efecto dependerá de la duración del shock y de cuánto absorban los mecanismos internos. El siguiente INPC mensual se publica el 9 de septiembre.
En el peso, la relación tampoco es lineal. El USD/MXN rondaba 16.98 pesos por dólar durante la mañana del 3 de septiembre, sin una depreciación comparable al salto del crudo. México exporta petróleo, pero el peso también responde al dólar global, al apetito por riesgo y al diferencial de tasas. Una escalada en Ormuz puede elevar el valor del crudo mexicano y, al mismo tiempo, favorecer al dólar o presionar los rendimientos si aumenta el temor a una inflación más persistente.
Para quien sigue el cruce dólar/peso, conviene separar esos motores. Banxico mantiene su tasa objetivo en 6.50%; la próxima reunión de la Fed está prevista para el 15 y 16 de septiembre y la siguiente decisión de Banxico para el 24. Si el petróleo se mantiene alto, el mercado puede revisar sus expectativas de inflación y tasas; si la tensión cede, esa lectura puede cambiar con rapidez. FinanMercado mantiene una comparativa de brokers de Forex para revisar acceso y condiciones, pero la dirección del USD/MXN depende del mercado, no del intermediario.
Qué debe vigilar ahora el trader mexicano
El punto decisivo ya no es solo si Brent o WTI suben otra sesión. Hay que mirar si el tránsito por Ormuz se normaliza, si aparecen nuevos incidentes confirmados, cómo evolucionan los fletes y si el encarecimiento alcanza de forma sostenida a gasolina y diésel. También será clave el dato de inflación de México del 9 de septiembre y el cambio que pueda provocar en las expectativas sobre Banxico.
Para quienes operan petróleo mediante futuros o CFDs, hay otro matiz: seguir el WTI o el Brent no equivale a tener exposición física al crudo. Los derivados pueden incorporar vencimientos, margen, spreads y, según el producto, costos de financiación. En episodios geopolíticos, esos costos y la volatilidad pueden cambiar con rapidez. La comparativa de brokers para operar materias primas puede servir para revisar diferencias de acceso y condiciones, sin convertir el movimiento actual en una señal de entrada.
Para México, la referencia más útil es sencilla: si el flujo físico por Ormuz sigue restringido y los fletes permanecen elevados, la presión puede durar más que el movimiento inicial del petróleo. Ahí es donde el mercado deberá medir si el shock pasa de la cotización del crudo a la inflación, los combustibles y el peso.
