Qué es el Portfolio Heat en trading
El Portfolio Heat es una forma de medir el riesgo agregado que tienes distribuido entre tus posiciones abiertas.
En su versión más útil para gestión del riesgo, sumamos la pérdida planificada de cada posición hasta su stop y expresamos ese total respecto al capital de la cuenta.
La fórmula conceptual es:
Portfolio Heat (%) = riesgo total de posiciones abiertas ÷ equity de la cuenta × 100
Si tienes una cuenta de 100,000 MXN y tres posiciones abiertas con estos riesgos:
| Posición | Riesgo planificado |
|---|---|
| A | 1,000 MXN |
| B | 750 MXN |
| C | 500 MXN |
| Total | 2,250 MXN |
Tu portfolio heat sería:
2,250 ÷ 100,000 × 100 = 2.25%
Eso significa que tienes un 2.25% del equity comprometido como riesgo planificado entre esas tres operaciones.
No significa que vayas a perder 2.25%.
Tampoco significa que exista un 2.25% de probabilidad de perder.
Y, como veremos más adelante, tampoco garantiza que 2.25% sea lo máximo que podrías perder en cualquier circunstancia.
Lo que te dice es otra cosa: según los stops y tamaños que has definido, ése es el riesgo que has presupuestado entre tus posiciones abiertas.
Esa diferencia importa mucho.
Riesgo por operación y riesgo total de la cuenta no son lo mismo
Esta es la idea central de toda la lección.
En cuánto arriesgar por operación decidimos cuánto capital estamos dispuestos a poner en riesgo en un trade.
Ahora estamos trabajando un nivel superior:
Trade individual → riesgo por operación
Todas las posiciones abiertas → riesgo agregado
Supongamos una cuenta de 200,000 MXN y una política de riesgo del 1% por operación.
Cada trade puede arriesgar hasta:
200,000 × 1% = 2,000 MXN
Hasta ahí, todo bien.
Pero observa qué ocurre al acumular operaciones:
| Posiciones abiertas | Riesgo por posición | Riesgo agregado |
|---|---|---|
| 1 | 1% | 1% |
| 2 | 1% | 2% |
| 3 | 1% | 3% |
| 5 | 1% | 5% |
| 8 | 1% | 8% |
Ninguna posición incumple la regla del 1%.
Pero ocho posiciones pueden dejarte con 8% de riesgo planificado simultáneo.
Esto demuestra por qué una regla del tipo “arriesgo poco por operación” está incompleta si no existe también un límite para el conjunto.
Controlar cada trade no garantiza que estés controlando la cuenta.
Cómo calcular el riesgo total de tus posiciones abiertas
Si ya dominas el cálculo del tamaño de posición, aquí no aparece una matemática nueva especialmente complicada.
El proceso tiene tres pasos.
1. Calcula cuánto arriesga cada posición hasta su stop
Para una posición larga sencilla en acciones:
Riesgo de la posición = (entrada − stop) × número de acciones
Supongamos:
- entrada: 500 MXN;
- stop: 490 MXN;
- tamaño: 100 acciones.
La distancia hasta el stop es:
500 − 490 = 10 MXN
Por tanto:
10 × 100 = 1,000 MXN de riesgo
Para una posición corta, la lógica se invierte porque el stop estaría por encima de la entrada.
En Forex, futuros, CFDs y otros instrumentos pueden entrar además valores por pip, punto, tick, multiplicadores o conversiones de divisa. La lógica económica sigue siendo la misma, aunque la implementación cambie según el instrumento.
2. Suma el riesgo de todas las posiciones
Supongamos que tienes cuatro operaciones:
- operación A: 1,000 MXN;
- operación B: 700 MXN;
- operación C: 1,200 MXN;
- operación D: 600 MXN.
El riesgo total planificado es:
1,000 + 700 + 1,200 + 600 = 3,500 MXN
3. Compáralo con el equity de tu cuenta
Si tu equity es de 100,000 MXN:
3,500 ÷ 100,000 × 100 = 3.5%
Tu portfolio heat es, bajo esta forma de medirlo, 3.5%.
Ya puedes mirar todas las posiciones como una única decisión de riesgo.
Y eso cambia bastante la forma de evaluar el próximo trade.
Antes de abrir otra operación, pregunta cuánto espacio de riesgo te queda
Para mí, aquí está la aplicación realmente útil del portfolio heat.
No deberías preguntarte únicamente:
“¿Esta nueva operación cumple mi riesgo máximo por trade?”
También:
“¿Cabe dentro del riesgo total que estoy dispuesto a mantener abierto?”
Imagina:
- equity: 100,000 MXN;
- límite personal de portfolio heat: 5%;
- riesgo total ya abierto: 3.8%.
Tu presupuesto máximo de riesgo agregado sería:
100,000 × 5% = 5,000 MXN
Ya tienes comprometidos:
3,800 MXN
Por tanto, tu capacidad restante sería:
5,000 − 3,800 = 1,200 MXN
Ahora aparece una oportunidad que normalmente arriesgarías con 2,000 MXN.
Por sí sola podría respetar tu regla individual.
Pero no cabe en tu presupuesto agregado.
Tendrías que decidir, de acuerdo con tus reglas, entre no abrirla, reducir su riesgo o esperar a que otra posición deje de consumir parte de tu presupuesto.
La fórmula práctica queda así:
Capacidad de riesgo restante = límite agregado en dinero − riesgo abierto actual
Y el riesgo del nuevo trade no debería exceder esa capacidad.
Después, con ese límite monetario y un stop definido correctamente, puedes utilizar el proceso de position sizing para determinar el tamaño de la posición.
El orden importa:
riesgo disponible → stop → tamaño
No:
“quiero entrar con este tamaño y ya veré cómo hago para que las cuentas cuadren”.
CME sigue la misma lógica general al plantear que el tamaño de posición debe derivarse conociendo dónde se encuentra el stop y cuánto capital se acepta arriesgar.
Si quieres practicar esta mecánica directamente sobre una plataforma, puedes revisar Pepperstone y la promoción disponible mediante nuestro enlace. Según su documentación, sus cuentas incorporan herramientas como stop-loss y permiten consultar una pérdida estimada al configurar determinadas operaciones.
Portfolio Heat no es lo mismo que exposición, margen o apalancamiento
Aquí es fácil mezclar conceptos porque todos hablan, de una forma u otra, de “cuánto tienes en mercado”.
Pero responden preguntas diferentes.
Portfolio heat
¿Cuánto riesgo planificado acumulo hasta los stops de mis posiciones?
Exposición nocional
¿Qué volumen económico estoy controlando en el mercado?
Margen
¿Qué cantidad exige el intermediario como garantía para mantener determinadas posiciones?
Apalancamiento
¿Cuánta exposición estoy controlando en relación con mi capital?
Puedes tener una exposición nocional muy grande y un stop cercano que produzca un portfolio heat relativamente pequeño.
Y también puedes tener poco capital depositado como margen mientras controlas una exposición mucho mayor.
Eso no vuelve pequeño el riesgo.
Por eso conviene mantener separados estos números.
Ya trabajamos esta lógica al estudiar qué es el apalancamiento: el margen utilizado nunca debe confundirse con la pérdida potencial de la operación.
Portfolio heat añade otra capa. Te obliga a mirar todas las pérdidas planificadas conjuntamente, no cuánto margen consume la plataforma.
¿Cuánto Portfolio Heat es demasiado?
No existe un porcentaje universal que yo pueda darte y convertir mágicamente en “el correcto”.
Sería cómodo decir:
“Por debajo de X% estás seguro y por encima de X% estás arriesgando demasiado”.
El problema es que no funciona así.
Tu límite agregado debería ser coherente, entre otras cosas, con:
- cuánto arriesgas en cada operación;
- cuántas posiciones puedes mantener simultáneamente;
- la duración habitual de tus trades;
- el tipo de instrumentos que utilizas;
- cuánto riesgo fuera de horario estás dispuesto a aceptar;
- tu política de pérdidas y drawdown;
- la concentración existente entre posiciones;
- el comportamiento real de tu estrategia.
Por ejemplo, un trader que mantiene posiciones durante varios días y atraviesa cierres de mercado se enfrenta a un riesgo distinto de quien normalmente liquida sus operaciones antes de terminar la sesión.
Lo importante no es copiar un “5%”, “6%” o “10%” de Internet.
La pregunta correcta es:
¿Qué pérdida agregada sería compatible con mi política de riesgo si varias operaciones salieran mal en un periodo corto?
Y después convertir esa respuesta en una regla explícita.
Por ejemplo:
“No abriré una nueva operación si, al añadir su riesgo inicial, mi riesgo planificado total supera mi límite de portfolio heat.”
Eso ya puede formar parte de un proceso real.
Más adelante recogeremos este tipo de reglas dentro de un plan de gestión del riesgo.
El Portfolio Heat cambia mientras gestionas tus posiciones
El riesgo agregado no tiene por qué quedarse congelado desde el momento en el que abres las operaciones.
Puede aumentar cuando añades una nueva posición.
Puede disminuir cuando cierras una.
Y puede cambiar si modificas válidamente el stop.
Supongamos que empiezas así:
- operación A: 1%;
- operación B: 1%;
- operación C: 1%.
Portfolio heat inicial:
3%
Más adelante cierras A.
El riesgo agregado de las posiciones que siguen abiertas pasa a:
2%
Después mueves de forma justificada el stop de B hasta un nivel en el que esa operación ya no tiene una pérdida planificada respecto a su entrada.
Dentro de un sistema de presupuesto de riesgo, B puede dejar de consumir ese 1% inicial.
Entonces puedes tener:
- B: 0% de pérdida planificada desde entrada;
- C: 1%.
Portfolio heat bajo esa convención:
1%
Pero aquí hay una precisión importante: debes decidir qué convención estás midiendo y mantenerla siempre.
En esta lección estoy utilizando el portfolio heat como presupuesto de pérdida planificada desde la entrada hasta el stop vigente.
No lo confundas con cuánto podría caer tu equity desde el precio actual si además tienes ganancias flotantes que podrías devolver antes de llegar al stop.
Son preguntas relacionadas, pero no idénticas.
La consistencia de la métrica importa más que intentar hacer que un único número responda todas las preguntas.
Una posición sin stop no tiene “0% de riesgo”
Este error merece su propio apartado porque puede destruir todo el cálculo.
Imagina:
- trade A: riesgo 1%;
- trade B: riesgo 1%;
- trade C: sin stop.
No puedes decir:
Portfolio heat = 2%
y actuar como si C no existiera.
Lo correcto es reconocer que no has acotado de la misma forma el riesgo de esa posición.
Su riesgo no es cero.
Simplemente no puedes medirlo con la misma fórmula de distancia hasta el stop.
Si el mercado se mueve violentamente en tu contra, la pérdida potencial dependerá del tamaño, exposición, instrumento, liquidez, margen disponible y de hasta dónde permitas continuar la posición.
Por eso el portfolio heat funciona especialmente bien cuando cada trade tiene definido de antemano dónde deja de asumir riesgo.
Si todavía no tienes clara esa pieza, vuelve a la lección de Stop Loss: qué es y cómo utilizarlo.
Portfolio Heat tampoco es una pérdida máxima garantizada
Esta es probablemente la advertencia técnica más importante de la lección.
Si calculas un heat del 4%, no significa:
“Pase lo que pase, solo puedo perder 4%.”
El cálculo presupone que tus posiciones podrán salir aproximadamente bajo las condiciones utilizadas para estimar el riesgo.
El mercado no está obligado a darte ese precio.
Un stop puede ejecutarse a un precio diferente de su nivel de activación cuando el mercado se mueve rápidamente. La SEC recuerda expresamente que, en las órdenes stop de acciones, el precio de ejecución no está garantizado y puede diferir de forma significativa del stop por las condiciones de liquidez disponibles.
Por eso conviene distinguir:
Riesgo planificado
Lo que indican tus tamaños y stops.
Pérdida realizada
Lo que realmente ocurre al ejecutar las salidas.
Entre ambos pueden aparecer movimientos discontinuos, falta de liquidez y slippage.
Y si mantienes posiciones cuando un mercado está cerrado, existe además la posibilidad de que reabra lejos de tu stop. Ese problema merece su propia explicación en la lección sobre Gap Risk y riesgo overnight/weekend.
Así que yo trataría el portfolio heat como un límite de riesgo presupuestado, no como una garantía contractual sobre tu peor pérdida posible.
El número de posiciones tampoco te dice cuánto riesgo tienes
Otro error muy común es utilizar simplemente un máximo de operaciones abiertas.
“Solo puedo tener cinco trades.”
Puede ser una regla complementaria. Pero no sustituye al heat.
Mira estos dos casos.
Trader A
- cinco posiciones;
- 0.25% de riesgo cada una;
- riesgo agregado: 1.25%.
Trader B
- tres posiciones;
- 1.5% de riesgo cada una;
- riesgo agregado: 4.5%.
El trader B tiene menos operaciones y mucho más riesgo planificado.
Por eso contar posiciones y medir riesgo son cosas diferentes.
Una regla de número máximo puede ayudarte a limitar complejidad operativa. Portfolio heat responde otra pregunta: cuánto capital está realmente comprometido en pérdidas planificadas.
Qué hacer cuando aparece una nueva oportunidad y ya tienes riesgo abierto
Una forma muy limpia de incorporar portfolio heat a tu rutina es revisar siempre estas cuatro variables antes de añadir una posición:
- Equity actual de la cuenta.
- Riesgo monetario de todas las posiciones abiertas.
- Portfolio heat actual.
- Portfolio heat que tendrías después de añadir el nuevo trade.
Ejemplo:
Cuenta:
250,000 MXN
Límite agregado definido en tu plan:
4% = 10,000 MXN
Riesgo abierto:
7,500 MXN = 3%
Nueva operación propuesta:
3,750 MXN = 1.5%
Si la aceptas:
7,500 + 3,750 = 11,250 MXN
Nuevo portfolio heat:
11,250 ÷ 250,000 = 4.5%
Aunque esa operación individual cumpla tu límite por trade, el conjunto superaría tu regla del 4%.
La decisión ya no se toma mirando únicamente ese gráfico.
Se toma mirando el estado completo de tu riesgo.
Eso es exactamente el salto que quiero que hagas en este módulo: pasar de gestionar operaciones aisladas a gestionar una cuenta.
Si quieres llevar esta revisión a una plataforma antes de practicar con dinero real, puedes consultar Pepperstone y las condiciones disponibles para abrir una cuenta desde aquí. Lo importante no es abrir más trades, sino acostumbrarte a comprobar el impacto de uno nuevo sobre el riesgo que ya tienes abierto.
El gran límite del Portfolio Heat: no todas las posiciones representan riesgos independientes
Hasta ahora hemos sumado:
1% + 1% + 1% = 3%.
Matemáticamente está bien.
Pero todavía nos falta una pregunta mucho más interesante:
¿Qué pasa si las tres operaciones dependen prácticamente del mismo movimiento de mercado?
Piensa, por ejemplo, en varias posiciones que están expuestas al mismo sector, la misma divisa o un mismo factor de mercado.
El portfolio heat básico sigue sumando el riesgo planificado de cada stop.
Lo que no te dice por sí solo es hasta qué punto esos trades pueden salir mal conjuntamente por la misma causa.
Y no quiero desarrollar eso aquí porque tiene su propia lección.
Solo quédate con esta idea:
Tres posiciones abiertas no implican necesariamente tres riesgos independientes.
Ése es precisamente el siguiente paso del curso: riesgo de correlación entre posiciones.
Errores frecuentes al controlar el riesgo total de posiciones abiertas
Hay varios errores que parecen pequeños hasta que acumulas muchos trades.
Mirar solamente el porcentaje por operación.
Puedes respetar cada límite individual y exceder ampliamente el riesgo que querías asumir con la cuenta completa.
Confundir margen utilizado con riesgo.
Que una posición requiera poco margen no significa que su pérdida potencial sea pequeña.
Contar operaciones en lugar de sumar riesgo.
Cinco posiciones pequeñas pueden ser menos peligrosas que dos enormes.
Ignorar posiciones sin un riesgo acotado.
Una operación sin stop no aporta “cero” al cálculo. Hace que una parte del riesgo quede sin medir bajo este método.
Suponer que el heat es una pérdida máxima garantizada.
Gaps, liquidez y ejecución pueden provocar resultados peores de los presupuestados.
Añadir un trade porque “es demasiado bueno para dejarlo pasar”.
Una oportunidad no hace desaparecer el riesgo que ya tienes abierto.
Para mí, esta última idea resume bastante bien el concepto.
Tu presupuesto de riesgo existe antes de que aparezca la oportunidad. La oportunidad tiene que caber dentro del presupuesto, no al revés.
Una regla sencilla para llevarte de esta lección
Si solo quieres quedarte con un proceso práctico, sería éste:
Antes de abrir cualquier posición nueva, suma el riesgo de todos tus trades abiertos, añade el riesgo del candidato y comprueba si el resultado sigue dentro de tu límite agregado.
En fórmula:
Portfolio Heat después del nuevo trade = (riesgo abierto actual + riesgo del nuevo trade) ÷ equity × 100
Si supera tu límite, la respuesta no debería ser ignorar la regla.
Tendrás que:
- reducir el riesgo de la nueva posición de forma coherente;
- esperar a liberar capacidad de riesgo;
- o descartar el trade.
Lo que tenga sentido dependerá de tu sistema y de tus reglas.
Pero ahora ya estás pensando en riesgo como debería pensarse a nivel de cuenta.
Primero aprendimos cuánto podemos perder en una operación.
Después calculamos el tamaño adecuado.
Ahora sabemos que muchas operaciones razonables por separado pueden formar un conjunto demasiado arriesgado.
Y todavía queda una capa importante: averiguar cuándo varias posiciones aparentemente distintas son, en realidad, versiones de la misma apuesta.
Ahí entra la correlación entre posiciones.
Si además quieres practicar cómo se ve la gestión de stops y posiciones en una plataforma, puedes revisar la cuenta y la promoción que esté disponible actualmente con Pepperstone mediante nuestro enlace. Las promociones y sus condiciones pueden cambiar, así que conviene comprobar las vigentes antes de registrarte.
