Las empresas indias anunciaron más de 14,000 millones de dólares en inversiones de capital en el extranjero durante los primeros cuatro meses del ejercicio iniciado el 1 de abril, frente a 18,700 millones en los 12 meses anteriores, según informó el Financial Times el 16 de julio. A ese ritmo, la actividad podría cerrar el año en máximos históricos.
La cifra mide anuncios y no únicamente operaciones consumadas: cancelaciones, ajustes de valoración o retrasos regulatorios pueden modificar el resultado final. El salto tampoco responde a una proliferación indiscriminada de acuerdos. Grant Thornton Bharat contabilizó 240 fusiones y adquisiciones por 27,900 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, el mayor valor trimestral desde 2022. Cinco compras internacionales de al menos 1,000 millones explicaron buena parte del avance y las operaciones salientes representaron 84% del valor total, pese a que el número de acuerdos disminuyó.
La compra de Organon explica buena parte del salto
Sun Pharmaceutical Industries, que cotiza en India con el ticker SUNPHARMA, acordó pagar 14 dólares en efectivo por cada acción de Organon, listada en Nueva York como OGN. El valor del capital es de 3,990 millones de dólares, mientras que el valor empresarial asciende a 11,750 millones porque incorpora la deuda neta y otros ajustes. Esta distinción importa: Sun Pharma no solo compra las acciones, también absorbe una estructura financiera mucho más pesada.
La operación aún no está cerrada. Fue aprobada por los consejos de ambas compañías, pero sigue sujeta al voto de los accionistas de Organon y a autorizaciones regulatorias. El calendario oficial apunta a principios de 2027. Hasta entonces, los beneficios estratégicos, las sinergias y el tamaño combinado son previsiones, no resultados incorporados a las cuentas.
Sun Pharma llega al acuerdo desde una posición operativa sólida. En su ejercicio fiscal 2026 reportó ventas de 582,201 millones de rupias, 11.9% más; un EBITDA de 177,314 millones, con margen de 30.3%; y beneficio neto de 114,794 millones, 5% superior. El mercado recibió inicialmente el acuerdo de forma positiva: Sun Pharma terminó la sesión del anuncio con un avance de 7%, mientras Organon subió 17% a 13.19 dólares. Organon ya había ganado 31% la jornada anterior ante los reportes sobre una posible oferta, por lo que parte de la prima estaba incorporada antes del comunicado.
El récord cambia el balance de Sun Pharma
La compra se financiará con entre 2,000 y 2,500 millones de dólares de caja disponible y entre 9,250 y 9,750 millones de financiación bancaria comprometida. Sun Pharma estima que el grupo combinado alcanzaría 12,400 millones de dólares de ingresos, 3,700 millones de EBITDA y 2,500 millones de flujo de caja libre antes de financiación. También calcula una deuda neta equivalente a unas 2.3 veces el EBITDA después del cierre.
Ese apalancamiento no implica por sí solo una crisis, pero sí representa un cambio profundo frente a la posición de caja neta de Sun Pharma. Una parte mayor del efectivo tendrá que destinarse a intereses y amortización de deuda, reduciendo el margen para nuevas adquisiciones, inversiones, dividendos o recompras si la integración avanza más despacio de lo previsto.
La lógica industrial es clara: Organon aporta salud de la mujer, medicamentos consolidados, biosimilares y presencia en unos 140 países. Pero también incorpora 8,600 millones de dólares de deuda, fábricas, sistemas y equipos que deben integrarse sin perder ventas ni elevar costos. Sun Pharma proyecta más de 350 millones de dólares de sinergias en un plazo de dos a cuatro años; alcanzar esa cifra dependerá de la ejecución, la retención de personal y la continuidad comercial.
Persistent confirma que no es un caso aislado
La segunda operación emblemática es la oferta de Persistent Systems por la alemana Nagarro. La compañía india propone 81 euros en efectivo por acción y ya aseguró cerca de 21% del capital. El acuerdo todavía requiere una aceptación mínima de 50% más una acción y la autorización para publicar la oferta por parte del regulador alemán BaFin. De completarse, el grupo tendría alrededor de 2,900 millones de dólares de ingresos y más de 46,000 empleados en 40 países.
La operación busca diversificar a Persistent más allá de su fuerte exposición a Estados Unidos mediante una plataforma mayor en Europa. También muestra el rasgo central del actual ciclo: las empresas indias no están comprando únicamente capacidad, sino acceso a clientes, tecnología, marcas y mercados que tardarían años en construir de forma orgánica. El costo es asumir primas elevadas, riesgo de integración y, en varios casos, más deuda.
Para el inversor mexicano, la lectura no está en perseguir el récord estadístico, sino en distinguir entre comprador y objetivo. El accionista de Organon recibirá una contraprestación fija de 14 dólares únicamente si la transacción se completa; el accionista de Sun Pharma conservará la exposición al negocio combinado, al endeudamiento y a la ejecución posterior. Son perfiles de riesgo distintos, aunque formen parte del mismo acuerdo.
México entra por la operación farmacéutica, no por el récord
Sun Pharma identifica a México como uno de sus mercados emergentes relevantes y Organon mantiene actividad local en salud de la mujer, marcas establecidas y biosimilares. La combinación, por tanto, sí tiene una conexión empresarial con el país. No obstante, ninguna de las compañías ha detallado cambios específicos para plantas, empleos, distribución o portafolio en México.
Lo que cambió es la escala y la asignación de capital de Sun Pharma: una farmacéutica que crecía con un balance holgado intenta convertirse en un grupo global más grande mediante una compra financiada en buena parte con deuda. El riesgo abierto está en el cierre y la integración. La empresa deberá demostrar que el flujo de caja combinado permite reducir el apalancamiento sin frenar la innovación ni deteriorar sus operaciones, incluidas las mexicanas.
