Por qué la victoria demócrata golpeó al dólar y a los rendimientos
El movimiento no vino únicamente de la política. Reuters registró una caída de 0.6% del índice dólar hasta 101.27, su nivel más bajo en un mes, mientras el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años bajó casi 5 puntos base, a 4.915%. Cuando los rendimientos retroceden, el dólar puede perder parte de su atractivo relativo frente a otras divisas.
El mercado empezó a descontar un escenario de mayor bloqueo político entre un Congreso controlado por los demócratas y la Casa Blanca, junto con posibles restricciones más duras sobre sectores ligados a la inteligencia artificial. La compra de bonos hizo bajar sus rendimientos y los traders redujeron algunas apuestas de nuevas alzas de tasas en 2027. No es una relación automática entre victoria demócrata y dólar débil: lo que importa es cómo cambian las expectativas sobre crecimiento, gasto público y tasas.
La Reserva Federal añade otro matiz. El 28 de octubre mantuvo el rango objetivo de los fondos federales en 3.75%-4.00%, pero dos integrantes del FOMC votaron por elevarlo 25 puntos base. Eso recuerda que la caída de los rendimientos tras las elecciones no significa que haya desaparecido el riesgo de una política monetaria más restrictiva.
El USD/MXN baja, pero el movimiento viene primero del dólar
Para México, la reacción se trasladó rápidamente al cruce dólar/peso. Yahoo Finance registraba a las 10:41 GMT una cotización cercana a 18.61 pesos por dólar, con apertura en 18.8100, máximo de 18.8660 y mínimo intradía de 18.5680. Es decir, el peso recuperó terreno después de una sesión previa marcada por la cautela electoral.
El punto importante es distinguir fortaleza del peso de debilidad general del dólar. En esta sesión, la caída del DXY y de los rendimientos estadounidenses explica una parte relevante del movimiento. Pero el USD/MXN también depende del diferencial de tasas, del apetito global por activos emergentes y de factores propios de México. Banxico mantiene su tasa objetivo en 6.50%, frente al rango de 3.75%-4.00% de la Fed.
Para quien sigue Forex desde México, conviene mirar algo más que la dirección del precio. En sesiones políticas de alta volatilidad pueden ampliarse los spreads y aparecer slippage, es decir, ejecuciones a un precio distinto del esperado. Para revisar estas diferencias se puede consultar la comparativa de mejores brokers de Forex y, específicamente sobre costes de entrada, la guía de brokers con spreads bajos. El movimiento del peso, por sí solo, no es una señal de operación.
T-MEC y Banxico ponen un límite a la lectura optimista del peso
La nueva mayoría demócrata cambia el equilibrio político en Washington, pero no resuelve el T-MEC por sí sola. La Oficina del Representante Comercial de Estados Unidos confirmó el 1 de julio que Washington no aceptó renovar el acuerdo en su forma vigente. El tratado, sin embargo, continúa en vigor mientras siguen las negociaciones. En octubre, USTR abrió además una consulta pública de cara a la revisión conjunta de 2027, con plazo para comentarios hasta el 12 de enero.
Para México, esto significa que el nuevo Congreso puede incrementar el escrutinio político y limitar parte de la agenda legislativa de la Casa Blanca, pero no elimina de golpe las diferencias comerciales. Estados Unidos y México han discutido automóviles, acero y aluminio, agricultura, reglas de origen, seguridad económica y otros puntos sensibles. El frente comercial sigue abierto, por lo que una mala señal en las negociaciones podría volver a presionar al peso aunque el dólar global permanezca débil.
Y hay un catalizador todavía más inmediato. Banco de México tiene programada su próxima decisión de política monetaria para el jueves 5 de noviembre, con publicación a las 13:00 horas de Ciudad de México. Con la tasa objetivo todavía en 6.50%, importará tanto la decisión como el tono sobre inflación y los siguientes movimientos. Un cambio en las expectativas sobre el diferencial de tasas frente a Estados Unidos puede mover rápidamente al USD/MXN.
La lectura para el trader mexicano es sencilla: las elecciones dieron inicialmente un respiro al peso porque debilitaron al dólar y redujeron los rendimientos estadounidenses, pero todavía no confirman una nueva tendencia del USD/MXN. Banxico, la Fed y la negociación del T-MEC siguen en la ecuación. El riesgo está en convertir la reacción de una sesión en una señal automática.
