La acumulación fue amplia, pero el balance de fondo sigue desigual
La Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA) reportó que los inventarios comerciales de crudo subieron 4.7 millones de barriles, hasta 414.4 millones. Las existencias de gasolina aumentaron 1.8 millones, a 210.8 millones, y las de destilados avanzaron 4.1 millones, hasta 103.3 millones. En conjunto, los inventarios comerciales de petróleo y productos, excluyendo la Reserva Estratégica, crecieron 11.4 millones de barriles.
Visto solo desde la variación semanal, el reporte apunta a una mayor disponibilidad. Pero el punto de partida cambia la lectura. La gasolina se encuentra alrededor de 1% por encima de su promedio de cinco años para esta época, mientras el crudo comercial sigue 4% por debajo y los destilados permanecen 8% por debajo. Frente al mismo periodo de 2025, estos últimos todavía muestran una caída de 6.8%.
El sistema de refinación, además, trabajó a un ritmo elevado: las refinerías procesaron 17.0 millones de barriles diarios y operaron al 95.2% de su capacidad. Las importaciones de crudo aumentaron 325,000 barriles diarios. Por eso, un aumento de existencias no equivale por sí solo a una señal definitiva para el WTI o el Brent: hay que separar inventarios, refinación, demanda y flujos comerciales.
El dato del diésel está en lo que todavía falta por reconstruir
Aquí conviene hacer una precisión. La categoría de “destilados” de la EIA no es sinónimo exacto de diésel de carretera: incluye combustibles diésel y otros fuel oils. Aun así, es una referencia central para seguir la disponibilidad del complejo de combustibles medios.
Dentro de ese bloque, los inventarios de destilados con 15 partes por millón de azufre o menos terminaron en 91.8 millones de barriles. Es una mejora semanal de 3.6 millones, pero el nivel sigue 8.4% por debajo del registrado un año antes. Ese contraste —una reposición importante en una semana, pero un colchón todavía menor que en 2025— impide leer el reporte como una simple historia de exceso de combustible.
También importa lo que ocurre del lado del consumo. El promedio de cuatro semanas del producto suministrado de destilados alcanzó 3.9 millones de barriles diarios, 4.2% más que un año antes. La pregunta para el mercado no es únicamente cuánto aumentaron las existencias esta semana, sino si podrán seguir reconstruyéndose cuando la demanda de destilados mantiene una comparación anual más firme que la gasolina.
Por qué México debe mirar los destilados de Estados Unidos
La conexión con México pasa por el comercio físico. En agosto, último mes disponible en la serie de la EIA, Estados Unidos exportó a México 5.276 millones de barriles de destilados, unos 170,000 barriles diarios. Cerca de 78% de ese volumen salió de la Costa del Golfo estadounidense, una región de refinación con un vínculo logístico directo con el mercado mexicano.
Esto significa que una estrechez persistente en los destilados estadounidenses puede importar para los costos de importación y, si se prolonga, para la cadena de transporte y energía en México. No significa que un inventario bajo se traduzca automáticamente en un aumento del diésel en las estaciones. También pesan el precio internacional del combustible, el USD/MXN, los costos logísticos, la mezcla entre producción nacional e importaciones y la política fiscal.
De hecho, para el periodo del 7 al 13 de noviembre, Hacienda estableció un estímulo de 100% a la cuota del IEPS aplicable al diésel, con una cuota disminuida de cero pesos por litro, además de un estímulo complementario de 1.5935 pesos por litro. Ese mecanismo ayuda a entender por qué la transmisión desde Estados Unidos al consumidor mexicano puede ser parcial o diferida.
Qué debe vigilar ahora el mercado energético
La siguiente referencia será el reporte semanal de la EIA previsto para el 18 de noviembre. Si los inventarios de destilados siguen aumentando con fuerza, la brecha frente a sus referencias históricas podría cerrarse. Si la reconstrucción pierde impulso, el mercado volverá a mirar con más atención la disponibilidad de diésel y otros destilados.
Para México también conviene seguir los flujos desde la Costa del Golfo, el USD/MXN y las nuevas cuotas o estímulos que Hacienda publique para el diésel. El punto importante es distinguir una acumulación semanal en Estados Unidos de una normalización completa del mercado: el primer movimiento ya ocurrió; el segundo todavía necesita confirmación.
Quien siga el petróleo mediante instrumentos financieros también debe separar el mercado físico de los productos utilizados para operarlo. FinanMercado cuenta con una referencia sobre brokers para materias primas y otra sobre plataformas para operar futuros. Los inventarios ayudan a interpretar el mercado; no convierten un dato semanal en una señal de entrada y no eliminan el riesgo propio de cada instrumento.
