Julio frena la caída, pero todavía no confirma un cambio de tendencia
El oro cotizaba este viernes 31 de julio alrededor de los 4,040 dólares por onza y mantenía un avance mensual cercano a 0.5%. De sostenerse hasta el cierre, julio sería el primer mes positivo desde febrero, después de las caídas registradas entre marzo y junio. El dato es relevante, pero la mejora sigue siendo pequeña frente a la corrección acumulada durante el segundo trimestre.
La recuperación tampoco ha sido lineal. El contrato de oro de agosto en COMEX cerró el jueves en 4,100.10 dólares por onza, con un avance diario de 1.58%, pero volvió a perder terreno el viernes. Ese vaivén muestra que el mercado todavía no encuentra una dirección cómoda y que el cierre mensual puede depender de movimientos de última hora en el dólar y los rendimientos de los bonos estadounidenses.
Conviene separar referencias. El oro spot, los futuros de COMEX, los ETF y los CFD pueden mostrar precios y rendimientos ligeramente distintos por horarios, vencimientos, costes y metodología. En el caso del futuro cercano de COMEX, el precio seguía alrededor de 23% por debajo del máximo marcado el 29 de enero. Por eso, cortar la racha mensual no equivale por sí solo a recuperar la tendencia alcista previa.
La Fed y el dólar siguen controlando el tablero
La Reserva Federal mantuvo el 29 de julio la tasa de fondos federales en un rango de 3.50% a 3.75%. La decisión se aprobó por nueve votos contra tres, y los tres disidentes preferían un aumento de 25 puntos base. El mensaje importa para el oro porque el metal no paga intereses: cuando el mercado espera tasas más altas o rendimientos reales elevados, aumenta el costo de oportunidad de mantenerlo.
Al mismo tiempo, el dato preliminar del PIB de Estados Unidos mostró un crecimiento anualizado de 1.5% en el segundo trimestre, por debajo del 2.1% del primero. Esa desaceleración ayudó a debilitar temporalmente al dólar y dio algo de oxígeno al metal. Sin embargo, los rendimientos de los bonos no bajaron con la misma claridad y la Fed mantuvo un tono firme frente a una inflación que considera elevada. Esa combinación explica por qué el rebote de julio sigue siendo frágil.
El contexto de demanda tampoco es completamente negativo. El Consejo Mundial del Oro informó que los ETF respaldados por oro registraron salidas de 45 toneladas en el segundo trimestre, presionados por el dólar, la inflación y las expectativas de tasas. En contraste, los bancos centrales compraron 289 toneladas durante el trimestre. La lectura es mixta: la demanda institucional de largo plazo sigue presente, pero los flujos más sensibles a tasas y dólar todavía pueden cambiar rápido.
Qué significa para México y qué debe vigilar el trader
Para un lector mexicano, el resultado no depende únicamente de la cotización internacional. El precio del oro en pesos combina el movimiento del metal en dólares con el USD/MXN. Un peso más fuerte puede reducir parte de una subida del oro al convertirla a moneda local; un peso más débil puede amplificarla. Por eso, mirar solo XAU/USD deja incompleta la lectura desde México.
También importa el instrumento. Quien accede al metal mediante alguno de los brokers para operar materias primas debe comprobar si opera un CFD, un futuro, un ETF o exposición física. No son equivalentes. En productos apalancados, además del precio pesan el margen, el spread, los swaps y el riesgo de liquidación. La comparación de brokers para operar con CFDs puede servir para revisar esas diferencias, no como recomendación de apertura de cuenta.
Las próximas referencias ya tienen fecha. Estados Unidos publicará el informe de empleo de julio el 7 de agosto y el índice de precios al consumidor el 12 de agosto. Las minutas de la reunión de la Fed llegarán el 19 de agosto, mientras que la siguiente decisión del banco central está prevista para el 15 y 16 de septiembre. Cualquier sorpresa en empleo o inflación puede mover las expectativas de tasas, el dólar, los rendimientos y, por extensión, el oro y el USD/MXN.
El oro está cerca de cerrar una racha negativa de cuatro meses, pero julio todavía parece más una pausa en la corrección que una confirmación de tendencia. Para los traders en México, el punto clave será comprobar si los próximos datos debilitan de forma sostenida al dólar y los rendimientos. La volatilidad no es una oportunidad automática y el cierre mensual no sustituye la gestión del riesgo.
