La cifra oficial de Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX) representa un aumento de 92.1% frente al mismo periodo de 2025 y el segundo mayor volumen de colocaciones registrado para un primer semestre. El dato confirma que la recuperación iniciada el año pasado ganó velocidad: en todo 2025, la plaza había captado HK$285,800 millones mediante 119 nuevas cotizaciones.
La previsión de PwC todavía no es un resultado cerrado. Si se cumple, los HK$380,000 millones superarían los HK$331,400 millones obtenidos en 2021 y cualquier ejercicio posterior, aunque permanecerían por debajo de los aproximadamente HK$400,200 millones de 2020. Por eso, la formulación correcta es que Hong Kong se encamina a su mejor año en seis años, no que ya lo haya conseguido.
Tecnología y los listados A+H explican gran parte del salto
La fotografía interna del mercado muestra un avance menos uniforme de lo que sugiere el total. Entre las nuevas empresas del mercado principal, tecnología y telecomunicaciones concentraron 48% de las operaciones; industriales y materiales aportaron 21%, mientras salud y farmacéuticas representaron 18%. Además, compañías que ya cotizan con acciones A en China continental generaron HK$121,700 millones de los HK$210,000 millones recaudados durante el semestre.
Estos listados A+H permiten que una empresa con acciones negociadas en Shanghái o Shenzhen coloque también títulos H en Hong Kong. Para los emisores, la operación abre una vía hacia capital internacional; para la bolsa, refuerza su función como puente entre China y los inversionistas globales. KPMG identificó 116 solicitudes A+H y 145 candidatas tecnológicas dentro de una cartera superior a 500 expedientes activos.
Sin embargo, más salidas a bolsa no significan necesariamente una fortaleza generalizada del mercado. Deloitte estimó que cinco megaoperaciones y 12 colocaciones grandes reunieron más de 60% de los recursos captados en el primer semestre. El volumen, por tanto, dependió en buena medida de compañías de gran tamaño y de sectores asociados con inteligencia artificial, semiconductores, robótica y manufactura avanzada.
Más liquidez sostiene la ola, pero no elimina los riesgos
El auge de las colocaciones coincide con un mercado secundario más activo. El volumen promedio diario de negociación en efectivo alcanzó HK$283,000 millones durante el primer semestre, 17.8% más que un año antes. También aumentó la actividad de los productos cotizados y de Stock Connect, el mecanismo que enlaza Hong Kong con las bolsas de China continental.
Esa liquidez ayuda a absorber nuevas emisiones y mejora el atractivo de la plaza frente a empresas que necesitan captar capital. La cartera también conserva profundidad: PwC contabilizó más de 500 solicitudes y HKEX registró 20 estrenos bursátiles solo en la segunda mitad de junio. Más de 80% de las nuevas acciones cerraron su primera sesión con ganancias, frente a cerca de 70% un año antes.
El desempeño del primer día, no obstante, no garantiza una trayectoria positiva después. En julio vencen periodos de bloqueo sobre acciones procedentes de salidas a bolsa y colocaciones secundarias valoradas en al menos HK$255,000 millones, según cifras recopiladas por Bloomberg y publicadas por China Daily. Cuando esas acciones quedan disponibles para venderse, la oferta adicional puede elevar la volatilidad, aunque el efecto depende de cada empresa y de la demanda existente.
La rapidez del crecimiento también ha obligado a vigilar la calidad del proceso. La Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong detectó deficiencias graves en algunos documentos de cotización, respuestas regulatorias incompletas y limitaciones de experiencia o recursos entre ciertos patrocinadores. HKEX, al mismo tiempo, estudia cambios para ampliar el acceso de emisores sin debilitar la protección del inversionista. El reto no consiste solo en listar más compañías, sino en preservar la calidad del mercado mientras aumenta el volumen.
Qué significa para un inversionista en México
La conexión con México es principalmente indirecta. El auge puede mejorar el apetito por activos de China y Asia, pero no implica que la Bolsa Mexicana de Valores vaya a replicar el movimiento. Los canales más claros son los ETFs internacionales, los fondos con exposición a acciones chinas y las cuentas que permiten operar en mercados extranjeros.
Quien utilice brokers para invertir en ETFs debe revisar qué índice sigue cada producto. Un fondo ligado al Hang Seng, a China o a Asia no incorpora automáticamente todas las nuevas empresas desde su debut; la entrada puede depender de reglas de tamaño, liquidez, capital flotante y fechas de rebalanceo. También importa la concentración: un ETF dominado por tecnología no ofrece la misma exposición que uno más diversificado por sectores.
Antes de comparar brokers online, conviene comprobar acceso real a Hong Kong, comisiones, custodia, conversión de divisas y tratamiento fiscal. Incluso cuando la inversión se realiza mediante un fondo, el rendimiento final en pesos puede cambiar por el tipo de cambio y por la forma en que el producto replica el mercado. Acceder a una tendencia no elimina el riesgo; solo modifica la vía por la que se asume.
La señal relevante para los próximos meses será si la demanda permanece después de los estrenos, si las nuevas operaciones amplían la participación más allá de unas pocas compañías grandes y si la calidad de los expedientes acompaña al crecimiento. Hong Kong tiene una cartera suficiente para sostener el ritmo, pero alcanzar HK$380,000 millones sigue siendo una previsión condicionada por las tasas, la geopolítica, la liquidez y el desempeño del mercado secundario.
El récord potencial ofrece el titular; la confirmación estará debajo: en la capacidad de absorber nuevas acciones, mantener el interés después del primer día y repartir la captación entre más sectores y empresas. Para el inversionista mexicano, esa lectura es más útil que asumir que un mayor número de IPOs convierte automáticamente a Hong Kong en una apuesta ganadora.
