El PIB rebota y la previsión para 2026 mejora
El punto de partida sí cambió. El INEGI confirmó que el PIB real de México creció 1.4% trimestral entre abril y junio, con cifras desestacionalizadas, después de la contracción revisada de 0.3% del primer trimestre. Frente al mismo periodo de 2025, la economía avanzó 1.9%. Las actividades primarias crecieron 2.4% trimestral, las secundarias 1.6% y las terciarias 1.4%. En el primer semestre, el PIB aumentó 1.2% anual.
Esa recuperación también apareció en la encuesta de agosto de Banco de México, publicada el 1 de septiembre y elaborada con respuestas de 41 grupos de análisis y consultoría. La previsión promedio de crecimiento para 2026 subió de 1.11% en julio a 1.25%, mientras la mediana pasó de 1.20% a 1.30%. Sin embargo, para 2027 la media bajó ligeramente de 1.79% a 1.75% y la mediana permaneció en 1.80%.
La lectura, por tanto, es de mejora, pero no de un cambio radical en el escenario. El propio Banxico estima que la economía mexicana crecerá entre 1.0% y 2.0% en 2026. Su último Informe Trimestral reconoció la reactivación del segundo trimestre, pero también señaló que el mercado laboral continuó mostrando debilidad. Un trimestre mejor corrige parte del deterioro previo; no basta por sí solo para confirmar una expansión sostenida.
La confianza para invertir todavía no acompaña al crecimiento
Ahí aparece el contraste más interesante de la encuesta. El porcentaje de especialistas que espera una mejoría del clima de negocios durante los próximos seis meses aumentó de 24% a 28%, mientras 64% considera que permanecerá igual y 8% espera un deterioro. Además, solo 41% cree que la economía está mejor que hace un año, frente a 59% que responde que no.
La señal sobre inversión es todavía más cautelosa. Ninguna de las respuestas calificó agosto como un buen momento para que las empresas realizaran inversiones. La proporción que lo consideró un mal momento aumentó de 41% a 49%, mientras quienes no estaban seguros bajaron de 59% a 51%. Este último dato importa: no significa que todos los analistas tengan una visión negativa; la incertidumbre sigue siendo, por poco, la respuesta predominante.
La encuesta también ayuda a entender de dónde puede venir esa prudencia. Entre las respuestas sobre factores capaces de obstaculizar el crecimiento en los próximos seis meses, los relacionados con gobernanza concentraron 41%, frente a 26% de condiciones externas y 25% de condiciones económicas internas. A nivel particular, la política sobre comercio exterior y la inseguridad pública reunieron 15% de las menciones cada una. Son percepciones, no una demostración de causalidad, pero muestran que para invertir no basta con observar un PIB mejor durante un trimestre.
Banxico tiene un crecimiento mejor, pero también señales para mantener la prudencia
Para Banco de México, esta combinación debe leerse junto con la inflación. La Junta mantuvo la tasa de referencia en 6.50% tanto en junio como en agosto, después del recorte de mayo. Banxico ha dejado claro que sus decisiones están orientadas al objetivo de inflación: la recuperación de la actividad entra en el análisis, pero no sustituye a la evolución de los precios, el tipo de cambio y el balance de riesgos.
Por eso, un PIB más fuerte no implica automáticamente una subida de tasas, del mismo modo que una mala percepción sobre la inversión no garantiza nuevos recortes. De hecho, en la encuesta de agosto, la mediana de la expectativa para la tasa de fondeo al cierre de 2026 permaneció en 6.50%, sin cambios frente a julio. Es la previsión de los especialistas, no una señal adelantada de una decisión de la Junta de Gobierno.
Hay además un dato que evita una lectura demasiado optimista. La probabilidad promedio que los especialistas asignan a que el PIB real caiga en el tercer trimestre frente al segundo aumentó de 28.21% a 42%. Para el cuarto trimestre, la probabilidad pasó de 22.63% a 23.24%. Así, una mejor previsión para todo 2026 convive con una mayor percepción de riesgo para el corto plazo.
Qué puede significar para el peso, las empresas y los hogares
El panorama mixto tampoco ofrece una dirección automática para el peso mexicano. En la misma encuesta, la previsión promedio del tipo de cambio para el cierre de 2026 bajó de 17.82 a 17.54 pesos por dólar, y la mediana pasó de 17.88 a 17.50. Es otra expectativa, no una garantía sobre el USD/MXN. El comportamiento efectivo del peso seguirá dependiendo también del dólar global, la Reserva Federal, las tasas relativas y la percepción de riesgo.
Para empresas y hogares, el punto práctico está en distinguir recuperación de confianza. Si la cautela empresarial terminara reflejándose en menor inversión real durante un periodo prolongado, podría limitar la ampliación de capacidad productiva y la generación de empleos. Pero la encuesta mide opiniones de especialistas; no demuestra por sí misma que la inversión esté cayendo ni permite anticipar su trayectoria.
El siguiente momento relevante será la decisión de política monetaria de Banxico programada para el 24 de septiembre. Antes de sacar conclusiones sobre tasas, crédito, ahorro o peso, habrá que cruzar la evolución de la inflación con los nuevos datos de actividad. Lo confirmado es que el PIB rebotó y la previsión para 2026 mejoró. Lo que todavía no ha mejorado con la misma claridad es la confianza para invertir.
