El dólar, más que el euro, explica la presión inmediata
El movimiento del viernes fue claro: el EUR/USD pasó de una apertura de 1.1219 a un mínimo intradía de 1.1131 y cerró en 1.1144, una caída de 0.67%. Este lunes recuperaba parte del terreno y se movía alrededor de 1.116, pero seguía muy cerca del mínimo de 2026, situado en 1.1105 el 29 de octubre. Esa referencia prácticamente coincide con el mínimo de 1.1106 registrado el 12 de mayo de 2025. Por eso, el par está en una zona comparable a sus niveles más bajos de año y medio, aunque el viernes no marcó un nuevo mínimo.
La presión inmediata parece venir sobre todo del lado del dólar. El índice DXY avanzó 0.74% el viernes hasta 102.30 después de que Estados Unidos reportara 165,000 nuevas nóminas no agrícolas en octubre y una tasa de desempleo de 4.1%. El lunes el DXY cedía parte de ese avance y rondaba 102, una señal de que el mercado todavía estaba ajustando posiciones antes de la inflación.
Los rendimientos también ayudan a entender el movimiento. La curva oficial del Tesoro cerró el viernes con el bono a dos años en 4.51% y el de diez años en 4.86%; este lunes el diez años se movía alrededor de 4.87%. Rendimientos más altos pueden dar apoyo al dólar porque elevan el atractivo relativo de los activos denominados en esa moneda, aunque no explican por sí solos cada movimiento del EUR/USD.
El CPI puede cambiar las expectativas sobre la Fed
El Bureau of Labor Statistics publicará el CPI de octubre el martes 10 de noviembre a las 8:30 a.m. ET, equivalente a las 7:30 a.m. en Ciudad de México. El dato anterior dejó una inflación general de 0.6% mensual y 3.7% anual en septiembre, mientras la subyacente avanzó 0.3% mensual y 2.6% anual. El consenso citado por The Wall Street Journal apunta a un avance mensual de 0.3% para el índice general.
La reacción importará tanto como la cifra. Una inflación superior a lo esperado podría reforzar la idea de que la Reserva Federal necesita mantener una política más restrictiva y dar apoyo a los rendimientos y al dólar. Un dato más suave podría aliviar parte de esa presión. Ninguno de esos escenarios garantiza una dirección para el EUR/USD: el mercado puede haber descontado parte de la sorpresa o reaccionar de forma distinta si cambian otros factores de riesgo.
La Fed mantuvo el 28 de octubre su rango objetivo en 3.75%-4.00% y dos miembros votaron por una subida de 25 puntos base. Su próxima reunión está programada para el 8 y 9 de diciembre. Del otro lado del par, el BCE mantuvo el 29 de octubre la tasa de depósito en 2.50% y reiteró que decidirá reunión a reunión. Ese contraste hace que el CPI estadounidense sea especialmente relevante porque puede modificar, otra vez, la lectura sobre el diferencial de tasas entre Estados Unidos y la eurozona.
La lectura para México pasa por el dólar y Banxico
Para quien sigue el mercado desde México, el EUR/USD sirve como una referencia para medir la fortaleza del dólar, pero no sustituye el análisis del USD/MXN. Conviene mirar más allá del movimiento inicial y comprobar si los rendimientos estadounidenses y otros cruces de divisas acompañan la misma lectura.
Banxico también entra en la ecuación. El banco central recortó el 5 de noviembre la tasa objetivo en 25 puntos base, a 6.25%, con efecto desde el día siguiente, mientras la Fed mantuvo sin cambios su rango. Eso reduce parte del colchón de tasas que favorecía al peso, pero no convierte automáticamente un dólar fuerte en un USD/MXN más alto. El peso también responde al apetito global por riesgo, a los datos locales y a las expectativas sobre los siguientes pasos de Banxico.
Si el CPI estadounidense sorprende al alza y el mercado vuelve a empujar los rendimientos y al dólar, el USD/MXN podría sentir presión alcista. Si la inflación se modera más de lo previsto, parte del soporte del dólar podría deshacerse. Son escenarios, no señales. Para el trader mexicano, el punto clave es separar un movimiento general del dólar de un cambio propio del peso antes de sacar conclusiones.
La volatilidad puede pesar más que el primer movimiento
Un dato como el CPI puede generar movimientos rápidos en los principales pares y también ampliar spreads o provocar slippage, es decir, ejecuciones a un precio distinto del esperado. El riesgo aumenta cuando se utilizan productos apalancados, porque una variación pequeña del mercado puede traducirse en un cambio mucho mayor sobre el capital expuesto.
Por eso, quien opera desde México debería mirar las condiciones de ejecución además del gráfico. Al comparar brokers de Forex o revisar brokers con spreads bajos, conviene comprobar si los spreads son variables, cómo funciona la ejecución durante noticias y qué nivel de apalancamiento se está utilizando. Un spread reducido en condiciones normales no garantiza el mismo costo alrededor de un dato de alto impacto.
La zona de 1.1105 sigue siendo una referencia observada, no una señal de venta ni un objetivo automático. El dato de inflación tendrá más valor si su reacción se confirma al mismo tiempo en el dólar y en los rendimientos. Para México, la lectura final debe pasar también por Banxico y el comportamiento del USD/MXN: el CPI puede cambiar el tono del dólar, pero no elimina los factores propios del peso.
