La baja fue más fuerte en el plazo corto
Banco de México reportó para la subasta del 10 de noviembre rendimientos anualizados de 6.20% para CETES a 28 días, 6.47% a 91 días, 6.61% a 182 días y 6.95% a 364 días. Fue la primera subasta realizada después de que la Junta de Gobierno recortara la tasa objetivo de 6.50% a 6.25% el 5 de noviembre, con efectos desde el día 6.
La comparación inmediata muestra una caída de 30 puntos base en 28 días, desde 6.50%, y de 22 puntos base en 91 días, desde 6.69%. En el nodo de seis meses, el rendimiento bajó 11 puntos base frente a la colocación previa, de 6.72% a 6.61%, aunque aquella referencia tenía 175 días y la nueva tiene 182. Si se exige una comparación de 182 días contra 182 días, la referencia del 29 de octubre fue de 6.80%, lo que deja una disminución de 19 puntos base.
En el plazo cercano a un año, la tasa pasó de 7.12% en la colocación del 29 de octubre, con 350 días remanentes, a 6.95% en la nueva referencia de 364 días. Son 17 puntos base menos, pero no se trata de vencimientos idénticos. Hacienda programa los CETES de 28, 91 y 182 días cada semana, mientras que los plazos de uno y dos años se subastan de forma quincenal, por lo que no todos los nodos tienen un comparable exacto cada siete días.
Qué dice la curva para quien ahorra en CETES
La nueva foto de la curva sigue siendo ascendente: 6.20% a un mes, 6.47% a tres meses, 6.61% a seis meses y 6.95% a un año. Es decir, el mercado primario ofrece una tasa anualizada mayor conforme aumenta el plazo, incluso después del recorte de Banxico.
Eso no significa que el vencimiento más largo sea automáticamente “mejor”. Un CETE de mayor plazo fija una tasa durante más tiempo; uno más corto vence antes y deja al ahorrador expuesto a la tasa disponible cuando llegue el momento de reinvertir. La diferencia entre 6.20% y 6.95% también puede incorporar expectativas de política monetaria, inflación y primas por plazo. La curva no es una recomendación de vencimiento ni permite anticipar por sí sola la siguiente decisión de Banxico.
La reacción, además, fue desigual. El CETE a 28 días bajó 30 puntos base, incluso algo más que el recorte de 25 puntos base de la tasa objetivo, mientras que los ajustes en tres y seis meses fueron menores. Una subasta posterior al recorte es consistente con una adaptación al nuevo nivel de referencia, pero no demuestra que cada punto base del movimiento tenga una sola causa. Demanda, liquidez y expectativas también influyen.
El recorte de Banxico sí importa, pero no explica todo
La Junta de Gobierno redujo la tasa de referencia a 6.25% por mayoría de tres votos contra dos y describió el movimiento como un “ajuste puntual”. La decisión sorprendió a un mercado que, según un sondeo de Reuters, esperaba que Banxico mantuviera la tasa estable. Más importante para la lectura hacia adelante, el banco central señaló que considera adecuado mantener el nuevo nivel “por un tiempo prolongado”.
Para los CETES, esa señal importa porque la tasa objetivo funciona como una referencia fundamental para el costo del dinero de corto plazo en pesos. El CETE de 28 días quedó en 6.20%, apenas cinco puntos base por debajo del 6.25% de Banxico. Los vencimientos de 91, 182 y 364 días quedaron por encima, otra muestra de que la curva incorpora más factores que la tasa de un día.
También conviene mirar la inflación. INEGI informó que la inflación anual fue de 3.75% en octubre de 2026. Si se compara únicamente como una fotografía con las tasas brutas de la subasta, la diferencia va de 2.45 puntos porcentuales en el CETE a 28 días a 3.20 puntos en el de 364 días. Ese margen no es un rendimiento real garantizado: la inflación futura puede cambiar y el resultado para cada persona también depende de impuestos y del plazo efectivo de su inversión.
Qué debe vigilar ahora el ahorrador
La siguiente señal no será únicamente otra subasta. Banxico publicará el 19 de noviembre la minuta de la reunión que aprobó el recorte, documento que permitirá conocer con mayor detalle los argumentos dentro de una Junta dividida. La última decisión de política monetaria de 2026 está programada para el 17 de diciembre.
En CETES, los plazos de 28, 91 y 182 días seguirán dando una referencia semanal para observar si el ajuste se consolida o aparece un rebote. El nodo de un año, por su frecuencia quincenal, exige más cuidado en las comparaciones. También hay que distinguir fechas: la subasta se realizó el 10 de noviembre, mientras que el SIE presenta estos resultados con fecha de colocación del 12 de noviembre, dos días después de la operación.
Para quien ahorra, la lectura útil es sencilla: los CETES bajaron después del recorte, pero no todos lo hicieron con la misma intensidad y la curva sigue ofreciendo tasas anualizadas mayores en los plazos más largos. Lo que todavía no puede afirmarse es que una sola subasta confirme una tendencia continua de descensos. La inflación, el mensaje de Banxico y las próximas colocaciones dirán si el movimiento se sostiene.
