Waller puso el foco en 0.3% y el CPI llegó justo ahí
El gobernador de la Reserva Federal habló este 10 de noviembre en Londres, antes de conocerse la inflación de octubre. Waller dijo que, incluso con una mejora del dato, se inclinaba por apoyar un aumento de 25 puntos base en diciembre. Y añadió algo más agresivo: si el CPI subyacente repetía una lectura cercana a 0.3% o superior, a su juicio debería considerarse un movimiento de 50 puntos base.
El dato terminó cayendo exactamente en esa zona. El CPI general subió 0.4% mensual en octubre, por debajo del 0.6% de septiembre pero por encima del 0.3% que esperaba el consenso de economistas consultados por Reuters. La inflación subyacente avanzó 0.3%, frente al 0.2% previsto. Para el mercado, la combinación es incómoda: la inflación se moderó frente al mes previo, pero no tanto como se esperaba.
Hay además un detalle estadístico importante. La Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos no publicó para la mayoría de los índices la variación interanual de octubre, porque no dispone de una base comparable de octubre de 2025 debido a la interrupción en la recopilación de datos de aquel mes. Por eso, la lectura mensual gana peso en esta ocasión.
La advertencia de Waller no es una guía oficial del FOMC
Aquí conviene separar opinión individual de decisión colectiva. El propio Waller dejó por escrito que sus comentarios expresan su visión y no necesariamente la de sus colegas de la Junta de Gobernadores o del Comité Federal de Mercado Abierto. Esa distinción es clave: que un gobernador hable de 50 puntos base no significa que la Fed haya decidido subir esa cantidad.
En su reunión del 27 y 28 de octubre, el FOMC mantuvo la tasa de fondos federales en un rango de 3.75% a 4.00% por una votación de 10 a 2. Las dos disidencias —Lisa Cook y Beth Hammack— preferían subir 25 puntos base. Waller, en cambio, respaldó la pausa y explicó este martes que lo hizo porque el mercado ya había incorporado parte del endurecimiento que la Fed venía comunicando.
La próxima reunión de la Fed está programada para el 8 y 9 de diciembre. El siguiente CPI, correspondiente a noviembre, se publicará el 10 de diciembre, un día después. Eso convierte al dato conocido hoy en el último CPI previsto antes de esa decisión, aunque el FOMC todavía tendrá otros indicadores y condiciones financieras que valorar.
Por qué el dólar y el USD/MXN reaccionan a esta combinación
El mecanismo es bastante directo, aunque nunca automático. Si el mercado percibe que la Fed tendrá que mantener tasas más altas o subirlas más de lo previsto, los rendimientos estadounidenses pueden ganar atractivo y dar apoyo al dólar. Waller ya había sostenido al billete verde antes del CPI y, tras un dato más caliente que el consenso, la moneda estadounidense volvió a ganar respaldo.
En la sesión del martes, el USD/MXN llegó a rondar 18.68 después de haber tocado un mínimo intradía cercano a 18.43, según datos de Investing.com México. Ese giro muestra la sensibilidad del cruce a las expectativas sobre la Fed, pero no confirma por sí solo una tendencia. En Forex, una reacción inicial puede corregirse rápido si cambian los rendimientos, el apetito por riesgo o la lectura de los siguientes datos.
México entra además con una variable propia. Banxico redujo su tasa objetivo a 6.25% el 5 de noviembre, mientras la Fed mantiene su rango en 3.75%-4.00%. Si la Fed vuelve a subir en diciembre, el diferencial entre ambas tasas se estrecharía antes de la siguiente decisión programada de Banxico, el 17 de diciembre. Eso puede restar parte del soporte relativo del peso, aunque el USD/MXN también depende del dólar global, la inflación mexicana y el apetito por activos emergentes.
Qué debe vigilar ahora un trader en México
El primer punto es no convertir la frase de Waller en una orden de mercado. El CPI subyacente cumplió la referencia que él planteó para debatir una subida mayor, pero falta saber si otros miembros del FOMC comparten esa lectura. Los datos de inflación, empleo y actividad que todavía lleguen antes de diciembre, junto con los mensajes de otros responsables de la Fed, pueden modificar el balance.
El segundo es el riesgo de ejecución. Alrededor de datos como el CPI o decisiones de bancos centrales, los spreads pueden ampliarse y aparecer slippage, es decir, que una orden termine ejecutándose a un precio distinto del esperado. Quien opera divisas desde México puede revisar una comparativa de brokers de Forex y, si el costo de entrada es relevante para su estrategia, contrastar también brokers con spreads bajos. El apalancamiento amplifica tanto movimientos favorables como pérdidas.
La lectura práctica para México es sencilla: el CPI de octubre reforzó el argumento de Waller para endurecer la política, pero todavía no convirtió una subida de 50 puntos base en guía del FOMC. Para el USD/MXN, el foco pasa por cómo evoluciona el dólar, qué descuenta el mercado para diciembre y cuánto se mueve el diferencial de tasas frente a Banxico. No es una señal; es un cambio en el mapa de riesgos.
