Los precios avanzaron, pero el volumen mexicano cuenta otra historia
Para comparar los tres metales con una referencia concreta, el boletín de CME Group del 18 de septiembre muestra avances en los futuros COMEX con vencimiento en diciembre de 2026. El oro liquidó en 4,424.90 dólares por onza, 25.20 dólares por encima de la sesión anterior; la plata, en 67.149 dólares por onza, con un avance de 1.054 dólares; y el cobre, en 6.6915 dólares por libra, 0.0300 dólares más. Son precios de futuros, no cotizaciones spot ni precios de venta de la minería mexicana.
El contraste aparece al mirar la actividad física en México. Según el último boletín de la Estadística de la Industria Minerometalúrgica de INEGI, correspondiente a junio, la producción total cayó 8.6% mensual y 10.6% anual con cifras desestacionalizadas. En la serie original por producto, el oro bajó 19.2% anual, hasta 4,917 kilogramos; la plata retrocedió 8.5%, a 322,726 kilogramos; y el cobre aumentó apenas 1.1%, hasta 42,769 toneladas. Las cifras son preliminares.
Ahí está el punto importante: un metal puede subir en el mercado internacional sin que México produzca más toneladas ese mismo periodo. Precio y volumen responden a relojes distintos. El mercado financiero ajusta expectativas casi de inmediato; una mina depende de su operación, procesamiento y capacidad productiva. El contraste ya apareció este año en .
Oro y plata cargan el retroceso; el cobre resiste mejor
INEGI ofrece además una segunda fotografía que conviene no mezclar con la anterior. Su estadística de producción minera por entidad federativa considera extracción y beneficio, mientras la medición minerometalúrgica nacional incorpora una cadena productiva más amplia. Por eso los volúmenes de ambos cuadros no son intercambiables.
En esa medición minera, la producción de oro fue de 5,729 kilogramos en junio, 18.6% menos que un año antes. Zacatecas registró 1,129 kilogramos, una caída anual de 50.4%. La plata sumó 393,928 kilogramos, 8.9% menos; Zacatecas bajó 20.6%, aunque Sonora aumentó 9.4%. El cobre mostró un comportamiento mucho más estable: 59,765 toneladas, apenas 0.3% por encima de junio de 2025. Sonora aportó 46,599 toneladas y creció 0.5%.
Eso impide hablar de una recuperación uniforme de la minería mexicana solo porque los metales estén fuertes en mercado. Tampoco conviene adjudicar las caídas de junio a una sola causa: el boletín de INEGI describe el comportamiento de la producción, pero no atribuye esos movimientos a un factor único. En cobre, además, la lectura internacional sigue teniendo componentes distintos a la producción local, como explica este .
Dólar y tasas cambian la lectura para un trader en México
El otro frente está en las tasas. La Reserva Federal elevó el 16 de septiembre su rango objetivo en 25 puntos base, hasta 3.75%-4.00%, y señaló que la inflación estadounidense continúa elevada. Tasas más altas pueden aumentar el costo de oportunidad de mantener oro, que no paga intereses, y también modificar la fortaleza del dólar. La relación, sin embargo, no es automática: dos días después, los futuros de oro, plata y cobre terminaron la sesión del viernes con avances.
Para México hay otra capa. Banxico mantuvo en agosto su tasa objetivo en 6.50%, mientras el FIX oficial del 18 de septiembre quedó en 17.2450 pesos por dólar. El FIX es una referencia calculada por Banco de México y no debe confundirse con la cotización spot disponible en una plataforma. Para quien mide sus resultados en pesos, el USD/MXN puede modificar el efecto final de un movimiento de un metal denominado en dólares.
También importa distinguir el instrumento. Los precios citados arriba corresponden a futuros de COMEX. Un CFD sobre oro, plata o cobre, una acción minera y un futuro listado en bolsa pueden seguir referencias parecidas, pero tienen estructuras, costes y riesgos distintos. En productos apalancados entran además margen, spreads, financiación y posibles pérdidas ampliadas. Para profundizar en esas diferencias está la . La subida del metal no convierte por sí sola una operación en una oportunidad.
El 23 de septiembre dirá si México empieza a cerrar la brecha
INEGI fijó para el miércoles 23 de septiembre la siguiente publicación de la Estadística de la Industria Minerometalúrgica. Será el dato que permita actualizar esta fotografía y comprobar si el retroceso de oro y plata empieza a moderarse, si el cobre mantiene su resistencia y cómo evoluciona el indicador agregado después de la fuerte caída de junio.
La lectura más útil estará en comparar varias capas: la variación mensual desestacionalizada del conjunto de la industria, los volúmenes y tasas anuales de oro, plata y cobre, y el desglose de la producción minera por estados. Un rebote de un solo mes tampoco bastaría para declarar una nueva tendencia; del mismo modo, otra caída no implicaría automáticamente que el precio internacional de los metales deba seguirla.
Para los traders e inversores mexicanos, la clave está en no confundir cotización con producción. El mercado puede premiar al oro, la plata o el cobre mientras las minas mexicanas extraen menos, y también puede ocurrir lo contrario. El dato del 23 de septiembre servirá para saber si esa distancia empieza a cerrarse o continúa siendo una de las señales más interesantes del sector.
