FIX, spot y cierre no miden exactamente lo mismo
El FIX de Banco de México no es una cotización en tiempo real. Es una referencia calculada con cotizaciones del mercado cambiario al mayoreo para operaciones liquidables el segundo día hábil bancario siguiente. Banxico obtiene cotizaciones tres veces entre las 9:00 y las 12:00 horas y da a conocer el FIX a partir del mediodía. Después se publica en el Diario Oficial de la Federación bajo las reglas previstas para obligaciones denominadas en dólares pagaderas en México.
El spot, en cambio, es la cotización que el mercado va formando conforme cambian las posturas de compra y venta. Banxico explica que, en el caso peso/dólar, “spot” suele utilizarse como sinónimo del plazo de liquidación más común, de 48 horas. En una pantalla el número puede cambiar de un minuto a otro y aparecer como último precio, compra o venta. Si la referencia viene de alguno de los brokers de Forex, conviene identificar también la fuente de precios y el horario de su plataforma.
El Tipo de Cambio de Cierre de Jornada de Banxico tampoco es simplemente el último precio negociado. Se calcula como un promedio ponderado de cotizaciones dentro de una muestra aleatoria continua de tres minutos tomada en una ventana entre las 13:55 y las 14:05 horas, y se publica a las 14:10. Es una referencia de cierre con metodología propia, no una fotografía del último segundo de negociación.
El 26 de octubre deja un ejemplo claro: 2.1 centavos sin contradicción
El último día hábil completo antes de la reunión de la Fed muestra por qué mezclar referencias puede distorsionar la lectura. El 26 de octubre, Banxico determinó un FIX de 18.5798 pesos por dólar y un cierre de jornada de 18.5588. La diferencia fue de 0.0210 pesos, es decir, 2.1 centavos por dólar. Ambos datos son correctos: fueron construidos en momentos distintos.
Ese mismo día, la apertura interbancaria a 48 horas se ubicó en 18.5785 pesos a la compra y 18.5840 a la venta. Durante el periodo observado por Banxico, la postura de venta alcanzó un máximo de 18.6200 y un mínimo de 18.5270. Esa dispersión intradía ayuda a entender por qué una referencia formada por la mañana y otra calculada cerca de las 14:00 horas no tienen por qué coincidir.
Incluso la palabra “cierre” necesita apellido. Investing.com México reportó 18.5666 como cierre del USD/MXN para el 26 de octubre, ligeramente distinto del 18.5588 de Banxico. Eso no demuestra por sí mismo que una fuente esté equivocada: los proveedores pueden manejar feeds y convenciones de cierre diferentes. También es distinto el spread, la separación entre compra y venta que puede variar entre intermediarios; comparar spreads bajos no equivale a elegir una referencia oficial del tipo de cambio.
La Fed vuelve especialmente importante mirar el reloj
El FOMC se reúne el 27 y 28 de octubre y tiene previsto publicar su decisión el miércoles 28 a las 2:00 p.m., hora del Este de Estados Unidos, seguida por la conferencia de prensa a las 2:30 p.m. En estas fechas, Ciudad de México está dos horas detrás de Nueva York, por lo que el comunicado corresponde a las 12:00 horas de la Ciudad de México. La Fed llega a la reunión con su tasa objetivo en un rango de 3.75% a 4.00%, después del aumento de 25 puntos base decidido en septiembre. La decisión de octubre todavía no se ha publicado.
Ese cruce de horarios es la clave para interpretar al peso. La ventana de cotizaciones utilizada para calcular el FIX termina a las 12:00 horas, prácticamente cuando se conocerá el comunicado de la Fed. Si el USD/MXN registra un movimiento fuerte después del anuncio, el spot puede reflejar esa reacción casi de inmediato, mientras que el FIX de ese día puede no incorporarla por completo. El cierre de jornada de Banxico, calculado después, ofrecerá otra referencia, pero seguirá siendo un promedio y no el último precio de pantalla.
Qué precio del dólar sirve para cada pregunta
Si la pregunta es “¿qué está haciendo el peso ahora?”, el spot es la referencia más cercana al mercado en vivo. Si se necesita el FIX de Banxico, hay que recordar que se trata de una referencia construida con una metodología y una ventana horaria determinadas. Y si se quiere comparar el final de distintas jornadas con un criterio consistente de Banxico, su Tipo de Cambio de Cierre de Jornada ofrece una base más homogénea. Para obligaciones en dólares pagaderas en México existen, además, reglas específicas sobre el tipo publicado en el DOF que no deben sustituirse por la cotización spot de una plataforma.
El error no está en que existan varios precios del dólar, sino en tratarlos como si fueran el mismo dato. Antes y después de la Fed, la fuente, la hora y la metodología deben acompañar siempre al nivel del USD/MXN. Una diferencia entre FIX, spot y cierre puede venir simplemente del reloj de medición; por sí sola no demuestra que haya comenzado una nueva tendencia del peso.
