Oro y plata rebotan, pero el catalizador no es uno solo
En una fotografía intradía tomada por Reuters a las 04:28 GMT de este lunes 9 de noviembre, el oro spot avanzaba 1.4%, hasta 4,123.46 dólares por onza, mientras la plata spot subía 2.5%, a 53.15 dólares. Unas horas antes, Brent y WTI cotizaban en sentido contrario: el Brent retrocedía 0.85%, a 97.48 dólares por barril, y el WTI cedía 0.35%, a 90.51 dólares. Son referencias intradía y pueden cambiar antes de la publicación de esta nota.
Conviene mirar más allá del movimiento inicial. Un petróleo más débil puede aliviar parte de la preocupación por futuras presiones inflacionarias, mientras un dólar ligeramente más suave reduce una de las resistencias habituales para los metales cotizados en esa divisa. En el oro, además, las expectativas sobre tasas siguen siendo centrales: al no pagar intereses, su atractivo relativo cambia cuando se mueven los rendimientos de los bonos.
Pero el rebote llega después de un dato laboral estadounidense que no invita a dar por terminado el riesgo de tasas altas. La Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos reportó 165,000 nuevas nóminas no agrícolas en octubre, una tasa de desempleo de 4.1% y un avance mensual de 0.4% en los salarios por hora. Ese escenario mantiene abierta la posibilidad de que la Fed siga siendo prudente antes de relajar su política monetaria.
El petróleo afloja, pero el CPI sigue siendo la prueba principal
La caída del crudo también tiene un componente geopolítico. El petróleo retrocedió después de que Donald Trump dijera a CNN que nuevos ataques contra Irán eran “altamente improbables” si las conversaciones avanzaban. Eso redujo parte de la prima de riesgo inmediata, aunque el mercado energético sigue expuesto a titulares capaces de cambiar rápidamente las expectativas sobre suministro y rutas estratégicas.
Hay un matiz importante: el descenso del petróleo de este lunes no modifica el CPI de octubre que se publica mañana, porque ese índice mide precios del mes anterior. Lo que sí puede cambiar es la lectura hacia adelante sobre inflación y, con ella, las expectativas de tasas. Para un trader de metales, esa diferencia importa: petróleo y CPI pueden apuntar en direcciones distintas durante unas horas sin que exista una contradicción.
El Bureau of Labor Statistics publicará el CPI de octubre el martes 10 de noviembre a las 8:30 de la mañana de Nueva York, 7:30 de la mañana en Ciudad de México. El dato previo, correspondiente a septiembre, mostró una subida mensual de 0.6% y una inflación anual de 3.7%. Más que una cifra aislada, el mercado observará qué implica la publicación para la trayectoria de tasas y para el dólar.
Dólar, tasas y USD/MXN: la lectura que importa en México
A primera hora del lunes, el índice DXY rondaba 102.1 puntos con un descenso moderado y el USD/MXN se movía alrededor de 18.6 pesos por dólar. Al mismo tiempo, la referencia oficial del Treasury para el bono estadounidense a 10 años había cerrado el viernes en 4.86%. La Fed mantiene actualmente su tasa objetivo en un rango de 3.75% a 4.00%.
Para México hay además una segunda pieza. Banxico recortó el 5 de noviembre su tasa en 25 puntos base, a 6.25%, con efecto desde el día 6, y volvió a señalar entre sus riesgos la inflación y el traspaso de los movimientos cambiarios a los precios. Por eso, un CPI estadounidense capaz de modificar las expectativas sobre la Fed puede terminar afectando simultáneamente al dólar, al diferencial de tasas entre ambos países y al USD/MXN.
Una inflación estadounidense más resistente de lo previsto podría devolver apoyo a los rendimientos y al dólar, lo que normalmente complica el escenario para oro y plata. Una lectura más contenida podría producir la reacción contraria. No es una regla automática: el peso tiene factores propios, Banxico acaba de mover su tasa y la reacción del mercado dependerá también de cómo cambien las expectativas para los próximos meses.
Qué debe vigilar un trader antes de interpretar el rebote
También importa saber qué instrumento se está observando. Los precios citados para oro y plata son referencias spot, mientras WTI y Brent se negocian mediante contratos y referencias distintas según mercado y vencimiento. Operar esos movimientos mediante futuros o CFDs tampoco equivale a tener exposición directa al metal o al barril físico.
Para quien compara cómo acceder a metales y otras materias primas desde una plataforma, puede ser útil consultar la guía de mejores brokers para operar materias primas de FinanMercado. Si la exposición se realiza mediante productos apalancados, conviene revisar también la comparativa de brokers para operar con CFDs, prestando atención a spreads, swaps, margen y condiciones de cada instrumento. El apalancamiento puede ampliar las pérdidas igual que amplía la exposición.
La referencia inmediata será el CPI del martes. Después llegará el PPI estadounidense el viernes 13 de noviembre. Con metales, petróleo, dólar y tasas reaccionando a los mismos datos desde ángulos distintos, no sería extraño encontrar movimientos rápidos alrededor de las publicaciones. Eso aumenta la importancia de distinguir una reacción intradía de un cambio de tendencia confirmado.
Para los traders en México, el punto clave está en esa combinación. El rebote de oro y plata encuentra apoyo en un petróleo más débil y un dólar algo más suave, pero el CPI será una de las referencias capaces de reforzar o cuestionar esa lectura. Dólar, rendimientos y USD/MXN dirán si el movimiento logra sostenerse después del dato.
