La caída de precios vino de la energía, no de toda la canasta
El Índice de Precios al Consumidor de Estados Unidos bajó 0.4% en junio, después de subir 0.5% en mayo. Fue su mayor descenso mensual desde abril de 2020. En términos anuales, la inflación se moderó de 4.2% a 3.5%, mientras la subyacente —que excluye alimentos y energía— quedó sin cambio mensual y avanzó 2.6% anual.
La energía explicó buena parte del alivio. Ese componente cayó 5.7% en el mes y la gasolina bajó 9.7%. En contraste, los alimentos subieron 0.2% y la vivienda avanzó 0.1%. La lectura correcta no es que todos los precios estén bajando, sino que un componente muy volátil empujó el índice general hacia abajo.
El IPP confirmó el mismo patrón desde el lado de los productores. El índice de demanda final cayó 0.3% en junio, tras aumentar 0.6% en mayo, pero todavía acumuló un alza anual de 5.5%. Los bienes retrocedieron 1.4%, la energía 6.4% y la gasolina 12%, mientras los servicios subieron 0.2%. La medida que excluye alimentos, energía y márgenes comerciales avanzó 0.1% mensual y 5.1% anual.
Por qué las bolsas no celebraron con fuerza
Los datos fueron más benignos de lo esperado y redujeron la presión inmediata para que la Reserva Federal vuelva a endurecer su política monetaria. Wall Street reaccionó inicialmente al alza tras la publicación del IPC y del IPP, pero el impulso no se convirtió en una subida amplia y sostenida. El mercado siguió pendiente del petróleo, los resultados empresariales y la corrección de las compañías de semiconductores.
En Europa, los principales índices operaron con variaciones pequeñas y sesgo negativo, mientras los futuros estadounidenses mostraron poca dirección. El mensaje fue menos optimista de lo que sugerían las cifras de inflación: el alivio de junio puede ser temporal si el crudo vuelve a encarecer la energía, el transporte y la producción.
El Brent rondó los 85 dólares por barril, cerca de máximos de un mes, en medio de nuevas tensiones entre Estados Unidos e Irán y del riesgo sobre el tránsito por el estrecho de Ormuz. Para quienes siguen el crudo mediante derivados o comparan brokers para operar materias primas, la clave está en distinguir una reacción geopolítica de una tendencia duradera. Algo similar ocurre al revisar brokers para operar índices: un dato macroeconómico favorable no garantiza una respuesta uniforme de las bolsas.
Qué significa para México, el peso y Banxico
La lectura para México pasa primero por el dólar. Una inflación estadounidense más moderada reduce, por ahora, la probabilidad de una subida inmediata de tasas de la Fed y puede restar fuerza al billete verde. Ese canal suele favorecer al peso, aunque el efecto puede quedar neutralizado por la aversión global al riesgo. El USD/MXN se movía alrededor de 17.41 el 16 de julio, con cambios limitados frente a la sesión previa.
El segundo canal es la inflación importada. Un petróleo más caro puede elevar los costos de transporte, combustibles y mercancías, aunque el traslado a los precios mexicanos no es automático ni inmediato. México exporta crudo, pero también importa combustibles refinados, por lo que un barril más alto produce efectos mixtos sobre las finanzas públicas, las empresas y los hogares.
Banxico mantuvo su tasa objetivo en 6.50% el 25 de junio, mientras la inflación mexicana de junio se ubicó en 3.37% anual. Sin embargo, la subyacente fue de 4.03%, todavía por encima del objetivo de 3%. Por eso, la baja de la inflación estadounidense ayuda al entorno externo, pero no decide por sí sola el siguiente movimiento del banco central mexicano.
Qué debe vigilarse ahora
La Fed se reunirá el 28 y 29 de julio. El mercado deberá observar si el banco central interpreta la caída de junio como una señal persistente o como un alivio condicionado por la energía. El IPC estadounidense de julio se publicará el 12 de agosto y el IPP un día después, dos referencias que permitirán comprobar si la moderación continúa.
Para México, los puntos clave son el Brent, el dólar global, el USD/MXN y la inflación subyacente. Un solo mes de menores precios en Estados Unidos no confirma una tendencia, y el repunte del petróleo puede devolver presión a los índices de precios. Lo que cambió fue la fotografía de junio; lo que sigue abierto es si esa mejora resistirá un nuevo choque energético.
